### **比特币假期反弹背后的真相：
币安 Binance 数据揭示真实动因**
比特币在年末假日行情中虽出现2.6%的短期涨幅，但主要交易机构对其持续上涨的可能性提出质疑。新加坡QCP资本指出，考虑到未平仓合约大幅缩减，市场并未出现实质性的资金流入。据其分析，本轮上涨主要源于现货与永续合约买盘，而非强制平仓推动，期间仅出现低于4000万美元的多头平仓。这一现象与近期部分机构增持比特币的策略不谋而合——某首席执行官于12月28日以约1.088亿美元购入1229枚比特币，使其持有的比特币总量增至672,497枚。
### **期权市场积累风险，关键价位或触发连锁反应**
QCP观察到期权市场正在累积"伽马风险"。上周五大额期权到期后，市场仓位剧烈变动，做市商从多头伽马（价格上涨时获利）转为空头伽马（价格上涨时需对冲买入）。若比特币突破94,000美元，期权做市商的对冲买盘可能激增，形成"反馈循环"式的强劲买压，即伽马挤压。事实上当比特币一度突破90,000美元时，永续合约与两日期权已出现大量买单。
与此同时，下行风险对冲需求正在减弱。85,000美元看跌期权未进行展期操作，使得短期下跌防护减弱，这解释了为何在美盘时段的现货抛压下，86,000美元防线仍能保持稳固。
### **杠杆增长与市场情绪出现背离**
杠杆动态同样值得关注。尽管QCP指出市场信心不足，但数据显示12月期间交易者新增24亿美元杠杆资金，比特币与以太坊期货未平仓合约总额从350亿增至380亿美元，增幅达7%。其中比特币期货从220亿增至230亿，以太坊期货从130亿增至150亿。这一现象发生在恐惧贪婪指数仅27的背景下，与市场底部通常出现的杠杆清算形成鲜明对比。分析师警告："真正的市场底部伴随杠杆收缩，当前杠杆增长可能预示进一步下跌而非反弹。"
### **资金观望或引发市场波动**
QCP透露期权到期后未平仓合约骤降约50%，表明市场资金转向观望状态。若这些资金重新配置至期权、现货及衍生品领域，可能引发短期波动率急剧扩张。目前比特币价格在86,000美元区间保持稳定，长期持有者日销售量仅2,700枚，创年内新低，显示长期持有者惜售情绪明显，供应压力有限。
### **比特币长期表现超越传统资产：
币安 Binance 支持的未来趋势**
从长期表现来看，比特币涨幅远超传统资产。数据显示自2015年1月以来比特币累计涨幅达27,701%，同期黄金与白银涨幅分别为283%和405%。业内人士特别强调比特币的功能性角色，指出其具备对美元的制衡作用，并警示若通胀持续而经济无增长，美元或丧失储备货币地位。这一论述基于美国国债已突破37.65万亿美元的现状，据测算该国债务正以每分钟7万美元的速度递增。
### **常见问题解答**
问：近期比特币上涨是否意味着强劲看涨信号？
问：期权交易中的"伽马风险"是什么？为何在94,000美元以上尤为重要？
问：12月杠杆率上升为何未引发市场恐慌？
问：资金处于观望状态时，市场将如何选择方向？
问：比特币表现优于黄金白银的原因及其与美国债务的关联性？
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