白银市值超比特币与英伟达！监管新政下市场趋势转向真实资产

截至2025年底，白银价格突破每盎司80美元，单日涨幅超过6%，年初至今累计上涨约170%。其市值一度短暂超越英伟达及全球加密货币市场总市值，引发市场广泛关注。虽经历快速回调，但此次行情清晰反映出在不确定性加剧的背景下，资金正在从未来增长叙事转向具备实际应用与结构性支撑的资产。

白银：从辅助贵金属到全球资产焦点

长期以来，白银被视为黄金的“辅助贵金属”，在避险情绪中主要流向仍以黄金为主。由于工业需求占比高、供应波动性强，白银极少被纳入核心投资组合。然而，本轮涨势中，白银市值一度达到约4.68万亿美元，不仅超越英伟达，甚至超过全球加密货币市场总值。回调后仍维持在4.181万亿美元，稳居全球资产市值第三位。而曾位列前五的比特币，市值大幅缩水至1.743万亿美元，排名跌至第八，这一位置过去常由白银占据。

供需失衡引爆白银暴涨

白银价格飙升的核心驱动因素是长期结构性供应短缺。据投资研究机构Bull Theory分析，白银已连续五年处于需求大于供给的状态，且短期内难以缓解。矿业投资持续萎缩、环保监管趋严以及地缘政治风险累积，共同导致产能扩张受限。

与此同时，工业需求迅猛增长。白银占总需求的50%至60%，广泛应用于太阳能电池板、电动汽车、电子设备、半导体、医疗器材及储能电池等领域。其中，太阳能电池板对白银的需求同比增幅超过60%。在绿色转型与能源基础设施重构的大趋势下，白银正被重新定义为不可替代的战略资源。

此外，地缘政治预期进一步催化市场情绪。有消息称，中国计划自2026年1月起限制白银出口，控制全球60%至70%的供应。埃隆·马斯克公开表示“白银是众多工业流程的必需品”，推动市场将其视为抵御供应链中断的关键工具。

货币政策转向也创造了有利环境。利率下降降低了持有无息实物资产的机会成本，黄金、白银等贵金属重新成为值得持有的资产。中央银行增持黄金、资金流入贵金属ETF等现象，印证了金融市场近几个月的这一动向。

投资者诉求转变：“现实”优于“故事”

科技股与加密货币在降息周期与地缘冲突中正经历估值重估。即便是象征人工智能未来的英伟达，也面临预期是否过度透支的质疑。短期方向不明使市场对宏大叙事的押注减少。

加密货币市场自10月以来持续承压，比特币较年初下跌约6%，较10月历史高点12.6万美元回落近28%。以太坊及其他主流山寨币跌幅更为明显。

《福布斯》专栏作者Sandy Carter指出：“英伟达代表AI未来，加密货币象征去中心化金融，而白银则兼具工业必需性与传统价值储藏双重属性。”他强调，尽管无法断言此次白银行情是否开启新范式，但在经济不确定环境中，这无疑是一个值得关注的现象，促使投资者重新思考‘价值’与‘脆弱性’的本质。

市场正从追逐‘未来可能实现’的愿景，转向投向‘已经运转’且具备明确现金流与结构性需求的资产。资金更看重实际需求存在、供应受限、抗风险能力强等特质——这些正是当前市场最迫切寻求的确定性。

加密货币：用实用证明自身价值

尽管市场价格疲软，但加密货币在创造真实价值方面持续取得进展。实物资产代币化成为关键突破。华尔街投行Cantor Fitzgerald数据显示，代币化国债、信贷产品及股票等资产的价值今年增长三倍，达1850亿美元，预计2026年将突破5000亿美元。

代币化已产生实际收益。代币化公司Securitize宣布，贝莱德推出的代币化货币市场基金“BUIDL”自上线以来已派发约1亿美元股息。这表明基于短期美国国债与现金资产的代币化产品可在机构级规模稳定运行，并具备创收能力。

传统金融与支付领域对区块链技术的采用，预示着技术正迈向实际应用与大众化变革。发展重点不再仅限于交易结算效率或可组合性，而是聚焦于“可用性”。虽然这一趋势未必立即反映在行情上，但加密货币已进入“先行验证实用性”的阶段。

2025年12月4日纽约时报DealBook峰会上，贝莱德CEO拉里·芬克与Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗同席讨论，象征性地展示了加密货币正融入主流金融体系。芬克称比特币为“数字黄金”，两人均认同“将所有资产记录于区块链上的代币化技术，将是塑造金融现在与未来的核心”。

比特币：以实体属性赢得信任

即便在下跌行情中，将比特币视为如黄金或白银般具有实体属性的认知仍在延续。企业如Strategy和Bitmine在市场低迷期仍多次增持，显示其对数字资产实体效用的坚定信心。

比特币总量固定为2100万枚，挖矿奖励每四年减半。这意味着到2140年将不再有新币产生。这种预先确定的供应路径，使其具备独特稀缺性。

经济学家Saifedean Ammous指出：“创造法币不难，但黄金和比特币的开采却极难。”他认为比特币不是基于债务的货币，而是一种“商品”，是可即时拥有、具备内在价值、不依赖未来承诺的“现时商品”，能够帮助人们重新开始储蓄并保存价值。

近期伊朗法币里亚尔急剧贬值事件再次凸显比特币的保值功能。自6月与以色列爆发冲突后，里亚尔购买力下降超40%，兑美元汇率跌至约140万里亚尔的历史低位。10月Melli国有银行破产，使4200万人资产面临风险。Bitwise CEO Hunter Horsley强调：“经济误判贯穿过去、现在与未来，而比特币为人们提供了自我保护的新途径。”

白银启示：资产回归的根本标准

白银的短暂飙升或许只是特定资产的阶段性反弹，但它揭示了市场在不确定性中评估资产的核心逻辑：是否切实可用？供应是否可控？在动荡环境中能否正常运作？

尽管存在从人工智能增长放缓到意外政策冲击等多重风险，但市场已形成共识，预期2026年股市将继续上行。比特币在85天以上远低于高点后仍保持结构性上涨趋势，加密货币产业有望实现更稳健成长。

美联储领导层更迭、降息趋势带来的流动性重启，以及美国Clarity法案通过带来的监管明朗化，可能在2026年为市场注入暖风。在新年的门槛上，白银暴涨现象提醒我们：资金终将流向那些实用性已获证实的资产，即使价格波动，它们仍会被再次选择。

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