用户即投资者？加密网络新范式引爆市场趋势，币安官方注册入口速览

近期，一种颠覆性观点引发行业热议：在特定场景下，‘用户’可能比传统意义上的‘投资者’更具长期价值。这一理念为理解加密货币网络如何构建可持续增长模式提供了全新视角。

从管理者资本主义到用户驱动型生态

二十世纪早中期，美国企业普遍奉行‘管理者资本主义’，其运营重心并非股东利益最大化，而是以管理层为核心，兼顾员工、客户与社区多方诉求。企业被视为持久存在的社会机构，所有者不必然等同于股东，管理层常成为实际受益方。

典型案例中，烟草巨头R.J. Reynolds的首席执行官曾动用公司资源满足私人需求，包括使用专属机队进行高尔夫旅行甚至接送宠物。电影《华尔街》中戈登·盖柯所描述的‘黄金降落伞、私人专机、狩猎之旅’，正是对这一时代资本奢靡风气的深刻讽刺。

股东优先主义的兴起与理论反思

1970年，哈佛经济学家米尔顿·弗里德曼在《纽约时报》发表文章，提出企业管理者仅为股东利益代理人。该观点成为美国企业治理范式的重要转折点，‘股东优先主义’主导了此后数十年的企业实践。

然而，法学家林恩·斯托特指出，该理论缺乏法律基础。她强调：‘企业本质上是依法自主存在的实体，股东仅是享有特定权利的契约方。’股东权利完全基于合同约定，并无强制要求企业必须为股东运营的法定条款。

加密货币领域的现实映射

斯托特的观点在加密领域迎来新生。早期铁路、运河等基础设施建设企业更关注社会效用而非短期回报，其成功正源于投资者与使用者身份的高度重合。

那么，加密协议是否必须赋予代币持有者绝对所有权？沿用斯托特逻辑，若将代币持有者视为权限受限的用户兼投资者，反而可能实现更优的长期结果。

当前DeFi与NFT生态已展开实践。兼具用户与投资者双重身份的参与者积极贡献代码、治理提案与社区运营，形成不同于传统股东结构的独特激励机制。当代币持有者真正成为服务使用者时，协议便能沿着更具韧性的路径演进。

未来关键：自发维护网络的动机

最终决定网络生命力的核心，在于参与者是否具备自发维护系统良好运行的内在驱动力。斯托特的视角揭示了加密货币作为‘新型资本主义试验场’的独特价值——它不仅是金融工具，更是社会协作机制的再定义。

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