2026-01-03 10:12:13

Aave收益共享新机制：AAVE持有者如何参与非协议收入？币安官网注册入口已开放

摘要

Aave宣布将与AAVE代币持有者共享实验室非协议收入，引发DeFi治理热议。此举或重塑协议价值分配模式，推动生态可持续发展。关注币安官方网与欧易官方网获取最新交易入口。

Aave收益共享：代币持有者价值的新篇章

在去中心化金融（DeFi）治理迎来关键转折点之际，Aave创始人Stani Kulechov于2025年初宣布，将由Aave实验室孵化的非协议业务产生的收益与AAVE治理代币持有者进行共享。这一重大变革源于一场备受争议的社区投票，标志着主流协议在价值创造、增长管理与社区协同方面迈入新阶段，直面行业长期存在的去中心化与价值累积矛盾。

新收益共享机制的核心内容

作为加密借贷协议的创始团队，Kulechov详细披露了全新的价值分配框架。根据规划，核心协议之外的商业活动所带来收益，包括现实世界资产代币化、机构级借贷产品及面向消费者的金融应用等，将部分回馈给AAVE代币持有者。该机制并非传统协议费用分发，而是聚焦于开发团队拓展新业务所创造的增量价值。具体执行细节将在后续正式治理提案中公布，为社区提供透明决策依据。

治理失败的背景与深层动因

要理解此次变革的意义，需回顾近期治理事件。社区曾对AIP 2025-01提案展开表决，该提案旨在将Aave实验室完全并入Aave DAO，实现统一治理。支持者认为这能强化去中心化，但反对意见集中于运营效率低下、法律结构复杂以及可能削弱创始团队应对快速变化市场的敏捷性。

值得注意的是，投票期间Kulechov增持大量AAVE代币并行使投票权的行为引发广泛讨论。批评者担忧资本集中导致治理权力失衡，而支持者则视其为对协议未来的坚定承诺。这一事件揭示了链上治理中“资本即话语权”的现实困境。

DeFi治理中的中心化挑战

尽管去中心化自治组织（DAO）倡导集体决策，但实践中早期创始人与大额持币者仍具备显著影响力。据CoinShares与Delphi Digital分析，主流DAO的治理参与率长期偏低，易导致少数大户主导结果。Aave的新模式可视为对此的回应——通过让所有代币持有者分享新增长带来的真实收益，激励更广泛的持续参与，提升生态凝聚力。

战略转型：从借贷到多元业务拓展

Kulechov指出，为应对激烈竞争，Aave必须突破现有借贷市场边界，开辟新的收入来源。三大核心方向包括：现实世界资产代币化（如国债、房地产链上抵押）、面向对冲基金等机构的合规借贷服务，以及基于Aave流动性的储蓄支付类消费金融应用。

他强调，若由DAO金库直接资助这些项目，将“缺乏效率且难以形成竞争力”。因此，建议由专业团队在Aave实验室内部孵化新产品，并将部分利润返还社区。这种模式借鉴传统科技企业分拆业务的逻辑，同时融合加密原生的价值共享理念。

DeFi价值捕获模式对比分析

不同协议在价值累积方式上差异显著。当前主流范式包括：复合协议依赖治理权；Uniswap维持纯治理模式（截至2025年尚未启用费用开关）；Maker侧重治理与盈余资本重组；Curve采用费用分配与投票锁定机制。而Aave创新性地构建了“协议费用+非协议收入”双轨共享模型，通过引入外部现金流维度，显著增强AAVE代币的投资吸引力与长期持有逻辑。

潜在影响与市场意义

该举措或将带来多重影响：首先，提升AAVE作为生息资产的吸引力，吸引注重真实回报的投资者；其次，可能为其他DeFi项目提供参考模板，推动更多协议探索类似价值共享机制。然而，新模式也面临挑战——“非协议收入”的界定标准、审计透明度及信息披露机制至关重要。此外，收益分配是否会被监管机构视为证券行为，仍是法律层面的关键不确定性。

专家观点：协议可持续性再思考

业内普遍关注纯治理代币的长期可持续性。Bankless联合创始人David Hoffman多次强调，协议应具备自我造血能力。Aave的策略正契合这一理念，致力于多元化收入来源。相比之下，纯粹主义者主张协议价值应仅来自使用效用，担心外围业务分散核心开发资源。最终成败，取决于实验室能否在保持借贷领先地位的同时，有效开拓新业务领域。

未来展望：治理范式的新实验

Aave宣布与非协议收益共享的决定，是一次具有深远意义的治理实验。它既是对全面整合提案失败的务实调整，也是对中心化风险与价值累积问题的积极回应。通过建立开发团队追求增长、社区共享成果的混合机制，协议试图在创业活力与去中心化共识之间取得平衡。随着正式提案逐步成形，加密社区将持续关注其结构设计、透明度表现与执行效果。若成功落地，该模式有望成为未来数年去中心化治理演进的重要参考范式。