掌管7万亿美元的嘉信谈论比特币未来——"2026年前景积极，但…"

比特币迈入2026年：机遇与挑战并存

随着比特币步入2026年，全球流动性环境为其提供了支撑，但遵循“减半周期”理论的投资者仍心存疑虑。市场分析指出，比特币价格持续反映着长期宏观趋势与特定市场发展的复杂组合。

研究观点认为，影响比特币走势的包括三项长期基本驱动力与七项短期因素。长期因素涵盖全球M2货币供应量的变化、比特币对通胀的抵御能力及其逐渐放缓的供应增长、以及整体采用率。短期因素则涉及市场风险偏好、利率水平、美元强弱、季节性波动、央行提供的过剩流动性、大型比特币钱包的供应状况以及金融风险传导。

部分短期指标在2026年初对比特币呈现有利态势。分析指出，引发2025年末大幅抛售的投机性衍生品头寸已基本清除，而信用利差仍保持紧缩。“股市的风险偏好环境支撑着加密货币这一终极风险资产”，分析师表示，全球流动性的重新扩张亦提供了额外动力。

央行政策也可能带来潜在助力。量化紧缩已经结束，资产负债表正重新开始扩张。“我们预期利率与美元在今年将持续走低。流动性环境对比特币形成支撑。”分析如此指出。

潜在障碍与市场心理

然而，挑战依然存在。分析认为采用率可能在今年上半年放缓，特别是在经历2025年末的市场波动之后，但若监管清晰度提升，这一趋势或将逆转。“明确性法案的通过可能激发真正机构投资者的兴趣”，分析师补充说，该法案有望为行业注入信心。

减半周期理论在投资者心理中仍占据重要地位。历史数据显示，减半后的第三年往往表现疲软，信奉该理论的庞大投资者群体可能对2026年的价格形成下行压力。但综合长期货币供应与流动性动态来看，比特币整体前景依然乐观。

分析师指出，自2017年低点以来，比特币年均涨幅约70%，但这一指标是为平滑波动而采用的度量。尽管预计2026年收益率为正，但仍可能显著低于历史平均水平。

与传统资产的关联演变

此外，比特币与传统资产的关系正显现转变迹象。分析师表示，预期加密货币将减少对广泛宏观经济因素及其他资产类别的依赖，并指出虽然与超大型人工智能股票的相关性仍较高，但其与普通股市指数的联系正逐步减弱。这一趋势意味着，比特币在2026年及以后可能呈现更为独特的价格动态。