Spark战略负责人警告：“rsETH安全事件风险扩散，DeFi连环清算引担忧”

Spark Protocol战略负责人警示：rsETH安全事件或引发稳定币市场流动性紧缩

Spark Protocol战略负责人monetsupply.eth近日在社交平台指出，rsETH安全事件若与稳定币市场流动性收缩相叠加，可能引发更严峻的市场风险。

rsETH风险敞口与潜在传导机制

据其分析，当前ETH市场约16.5%的价值由rsETH支撑，若相关损失在主网及跨链环境中分散体现，eMode模式下rsETH的抵押借贷可能出现10%至15%的折价。一旦风险缓冲耗尽，ETH储户亦可能承担2%到3%的剩余损失。

他进一步表示，随着市场担忧加剧，ETH提供者可能急于撤资，导致市场利用率长期维持100%。而借款利率却不足以促使wstETH、weETH等杠杆头寸主动去杠杆，流动性恢复将面临挑战。

流动性枯竭下的系统性风险

此外，以ETH抵押借入USDT等稳定币的借款人，若遇ETH提取受限将难以平仓。即便稳定币贷款利率上升，原有市场平衡机制也可能失效。

monetsupply.eth警告称，若利用率持续处于100%的"锁定"状态，DeFi市场可能出现连环清算危机。ETH持有者无法调整抵押头寸，清算人亦难提取抵押资产抛售，一旦ETH价格下跌，坏账将快速累积。

稳定币储户也可能通过借入其他稳定币实现变相撤资。在目前仍存部分收益的环境下，理论上能以较低成本锁定约75%的资金回收预期。

市场机制失灵的深层次担忧

他强调，依赖流动性池与再抵押结构的借贷市场须以流动性保障为前提。近期部分协议降低最高借款利率上限的做法，实际上削弱了去杠杆动力，反而可能加剧市场的连锁失效风险。