Aave平台WETH解冻：鲸鱼得以杠杆操纵 市场流动性众人堪忧

Spark策略主管质疑Aave解冻WETH市场决定

Spark策略负责人MonetSupply指出，在当前流动性条件下，Aave解冻其以太坊核心WETH市场的决定是“欠考虑的”。他警告称，在aEthWETH利用率已达100%的情况下，追求约45%年化收益的高杠杆weETH循环策略将阻塞普通存款者和稳定币借款者的退出通道。

高风险循环策略加剧市场压力

据其分析，交易者可通过约0.5%的weETH二级市场折价与5.15%的Aave借款利率上限构建递归杠杆头寸，叠加基础质押收益后年化回报可达45%。由于aEthWETH市场利用率已达饱和，每个新增循环头寸都将进一步挤压普通用户的流动性空间。

套利机会与退出风险并存

MonetSupply强调，当前解冻WETH市场并未缓解aEthWETH用户的流动性困境。他指出，这一举措在未解决流动性紧张的情况下创造了套利机会，导致试图提取WETH或展期杠杆头寸的用户面临资金池缓冲耗尽的困境。此前他对以太坊市场脆弱性的分析表明，当利用率长期维持在100%时，存款方将失去留存动力，借款方则丧失去杠杆空间，一旦利率或抵押价格发生波动，可能引发连锁清算风险。

结合当前市场对链上流动性的高需求，Aave重新开放WETH市场的举措非但未能恢复常态，反而可能吸引复杂策略交易者在已承压的市场基础上进行套利操作。若此趋势持续，市场或将呈现两极分化：大型投资者通过循环策略获取杠杆收益，而普通用户则可能面临理论上开放但实质上被完全占用的退出通道。