6月稳定币供应量减少77亿美元，但交易量创纪录达1.79万亿美元

关键要点

2026年6月，稳定币市场经历了自2022年Terra崩溃以来最大的月度收缩，供应量减少77亿美元。

总市值目前约为3120亿美元，较5月高点下降3%。

6月链上交易量飙升至前所未有的1.79万亿美元，环比增长63%。

Circle的USDC促成了1.21万亿美元的转账，尽管其供应量不及Tether的USDT一半。

代币化美国国债产品扩大至近160亿美元，表明资金可能向生息替代品迁移。

2026年6月，稳定币领域出现异常背离：供应量五个月来首次收缩，但交易指标却呈现截然不同的景象。

2026年6月，稳定币市场出现这种异常背离：供应量五个月来首次收缩，但交易指标却呈现截然不同的景象。当月，稳定币市值缩水77亿美元，创下自2022年5月Terra-Luna崩溃以来的最大月度降幅。根据CoinDesk Data的数据，总市值下降77亿美元，降至约3120亿美元，环比下降2.39%，这是自Terra-Luna灾难性崩溃以来美元价值降幅最大的一次。

然而，区块链活动与供应收缩相矛盾。Visa基于Allium的分析平台数据显示，6月调整后的交易量达到1.79万亿美元，比5月跃升63%，同比增加125%。Circle的USDC在此活动中占据主导地位，交易量约为1.21万亿美元。与此同时，Tether的USDT处理了约5760亿美元，尽管其流通供应量远大于USDC。

供应收缩与交易加速并存

USDT的流通量从5月约1900亿美元下降至约1840亿美元。USDC也从3月近800亿美元的高点回落至约740亿美元。在此期间，这两种资产均保持约1美元挂钩的稳定。

市场观察者强调，此次收缩与2022年的Terra灾难几乎没有相似之处。那次事件在一个季度内蒸发了339亿美元，占整个市场的近20%。而2026年6月的收缩幅度要小得多，且没有发生任何脱钩事件。

渣打银行的研究显示，目前稳定币的周转率约为每月6次，大约是两年前的两倍。这种流通速度的加快解释了为何在总供应量减少的同时，交易量却创下纪录。Visa的指标显示，稳定币的季度流通速度为13.56，而传统美国M1货币供应量的流通速度仅为1.65。简而言之，每一美元稳定币的流通速度大约是传统银行持有货币的8倍。

资本迁移模式

从稳定币中流出的一部分资金似乎流入了代币化国债产品。这些产品能够产生收益，而传统支付稳定币无法提供。2025年7月颁布的《GENIUS法案》明确禁止支付稳定币发行商分配收益。这一监管限制降低了持有大量闲置稳定币余额的吸引力。

截至7月底，代币化国债产品已扩大至近160亿美元。Circle的USYC接近30亿美元，而贝莱德的BUIDL约为26.4亿美元。6月，代币化资产总市值增长1.75%，达到301亿美元，尽管稳定币供应出现收缩。

然而，公开数据无法明确追踪全部77亿美元流向这些特定产品。部分资金可能已回流至传统银行存款，或完全退出加密货币市场。

监管框架发展

《GENIUS法案》的框架将于2027年1月18日，或监管机构发布最终规则后的120天生效。截至2026年7月28日，相关实施法规仍未完成。一项联邦合作提案将要求稳定币发行商进行客户身份验证。公众评论期将于2026年8月21日结束。FDIC于7月17日单独发布了拟议的报告要求。

DefiLlama的追踪数据显示，截至7月28日，稳定币总市值约为3099亿美元，较此前30天下降0.79%。