韩国稳定币流出3.67亿美元，资金流向转变

韩国稳定币流出激增，6月净流出规模达5.603亿韩元

6月，韩国向海外加密货币平台的稳定币转账再次攀升，凸显本地用户的需求持续流向海外渠道。据韩国金融监督院（FSS）数据，韩国当月向外国交易所净流出稳定币规模达5603亿韩元（约3.67亿美元），延续了长达18个月的净流出趋势。

同一份由国民力量党议员李钟旭获取的FSS数据显示，韩国五大交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax——存在大量跨境交易。6月，这些平台向海外转移了2.7万亿韩元（约18.1亿美元）的稳定币，同时从海外平台接收了2.2万亿韩元（约14.4亿美元）。

核心要点

韩国6月稳定币净流出达5603亿韩元，连续18个月呈现净流出。FSS数据表明，韩国交易所6月进出口稳定币规模均较大，且出口额超过进口额。市场参与者将流出归因于海外提供的一些在国内受限或无法获取的产品，包括衍生品、部分DeFi（去中心化金融）及质押产品。随着当局寻求最终确定更广泛的数字资产框架，立法者和监管机构正在重新审视投资者保护和跨境监管。监管讨论还包括扩大加密货币转账报告要求，以及加强对未注册海外交易所的审查。

稳定币为何流出：可及性与产品差异

市场参与者将跨境稳定币转移归因于本地与海外平台实际可及性的差异。他们指出，用户对韩国交易所受限或无法提供的产品存在需求，例如海外衍生品、代币化现实世界资产（RWA）以及各种DeFi和质押产品。这一解释至关重要，因为它表明流出并非仅仅为了在海外持有稳定币，而是与将其部署到特定策略的能力相关。如果国内平台在当前规则下无法提供类似产品，用户可能更倾向于选择在监管和产品可及性上具有优势的海外交易所。

投资者保护担忧随流出持续而加剧

议员李钟旭利用6月数据指出，韩国需要重新审视如何跨境保护投资者。他呼吁政府“全面重新审视投资者保护和监管框架，并迅速推进法规完善”。核心担忧在于，一旦资金转移到具有不同许可和监管标准的司法管辖区，稳定币用户可能面临国内监管无法完全覆盖的风险。持续18个月的净流出也加大了决策者的压力，确保新的监管框架能够应对市场参与者的实际行为，而不仅仅是国内活动。

政策持续推进：稳定币分阶段规则与新的数字资产框架

最新流出数据发布之际，韩国正在继续构建数字资产更广泛的法律结构。本周发布的一份政策报告建议，当局应在《数字资产基本法》最终确定前，引入临时许可指引并分阶段实施稳定币监管。若该法案获批，将成为韩国首个全面的数字资产框架，涵盖稳定币发行、必要披露以及市场活动规则等领域。然而，报道也指出，立法者仍在就框架的实际运作方式进行协商——尤其是哪些机构应被允许发行与韩元挂钩的稳定币。这方面的分歧导致进展延迟，使得部分市场参与者仍面临不完整的监管环境。对用户和投资者而言，这种不确定性有直接影响：当许可、发行规则和市场活动要求未完全统一时，海外平台可能更具吸引力——尤其是当它们已支持用户所需的产品时。

扩大报告要求与加强对海外交易所的监管

除了针对稳定币的规则，韩国监管机构也在瞄准跨境合规问题。此前有报道称，韩国金融情报分析院（FIU）寻求扩大加密货币转账报告要求。6月22日，FIU提议将旅行规则报告要求扩大至低于100万韩元（约650美元）的交易。FIU还敦促加强对面向韩国用户服务的未注册海外交易所的执法力度。该机构认为，不同司法管辖区许可和监管标准不统一，可能为监管套利创造机会，使用户能够将活动转移到约束更少的环境。这一执法论点与持续流出趋势相吻合。如果国内监管收紧而海外合规仍参差不齐，决策者可能预期部分资金会回流至受监管渠道。但数据表明，将稳定币转移到海外的决定也受产品可及性驱动；如果用户仍认为海外平台提供国内无法获得的功能，仅靠执法可能不足以解决问题。

随着韩国在《数字资产基本法》出台前推进临时许可和更广泛的稳定币监管，投资者和市场参与者应关注两点：一是承诺的分阶段方法能否弥补当前将活动推向海外的缺口；二是扩大旅行规则报告和海外执法能否在不妨碍国内合法市场发展的前提下，有效减少监管套利。