SNDK股票永续合约未平仓量达17.3亿美元，创同类合约最高纪录

加密货币最大股票永续合约持仓量达17.3亿美元

截至8月17日，Sandisk的SNDK永续合约未平仓量已达到17.3亿美元，成为加密货币市场中规模最大的股票永续合约。这一数字约为SPCX（9.28亿美元）的1.86倍，是SKHX（4.93亿美元）的3.51倍。SNDK的日交易量也远超多数存储行业同类合约，包括美光（MU）的合约。

这一规模之所以引人关注，是因为股票永续合约处于一个尴尬的交汇点：它们看似提供股票敞口，却采用加密货币式的资金费率、杠杆和清算机制。当单一标的合约吸引到最大未平仓量时，它便成为衡量市场愿意在监管机构仍持怀疑态度的产品中承担多少风险的重要基准。

订单簿背后的参与者

做市商的重叠难以忽视。Cboe的目录显示，Susquehanna是SNDK期权在Cboe Options的指定主做市商，而IMC在EDGX Options上担任相同角色。MIAX文件显示，当T-REX 2倍做多SNDK每日目标ETF（代码SNDU）的期权上市时，Citadel Securities被任命为主做市商。这些机构均非纯粹的加密货币公司。

Jane Street则增添了另一层复杂性。8月5日提交的13G文件显示，该公司截至7月30日实益持有740.94万股Sandisk股票，占比5.0%。Jane Street是全球最大的电子做市商之一，也是传统金融机构中最早涉足数字资产交易的先行者之一。

交易者通常无法看到这些做市商的全貌，但公开文件已足够揭示关键信息。那些为SNDK期权报价并为SNDU提供做市服务的公司，同样也连接着加密货币流动性。这种重叠既可能使SNDK永续合约更高效，也可能在压力来临时比独立市场更快地传递风险。

代币化股票与传统做市之间的界限正不断模糊。近期数据显示，链上真实世界资产规模已突破200亿美元，Ondo与摩根大通之间实现了实时代币化国债结算。SNDK永续合约虽属不同产品，但同样依赖于相同的机构基础设施。

存储类交易获得加密货币订单簿

Sandisk作为存储硬件生产商的身份，使其永续合约活动值得关注。该合约交易量超过美光（MU）等存储行业标的，表明交易者正将SNDK永续合约作为存储类交易的高度集中表达。高未平仓量可能意味着需求旺盛，但也可能是拥挤持仓的信号。