美联储暂停降息信号释放，市场聚焦会议纪要解读与政策转向趋势

先别急着等降息续集。月初美联储踩下刹车，明确进入暂停模式，市场的悬念留到周三凌晨3点公布的会议纪要。它将透露这段政策休眠期会睡多久。前官员萨赫姆判断，通胀未降温前，暂停可能拉长。别忘了，今年已累计降息75个基点，央行也需要喘口气。

政策转向：为何从连续降息到“退居观望”？

自9月以来，美联储已连续三次在议息会议上宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%。

然而，在12月的政策声明和经济预测中，美联储已经释放出暂停行动、静观其变的信号。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上进一步确认了这一立场。他表示，自9月以来的政策调整，已使利率进入了合理的“中性”预估区间。这意味着当前的政策利率能够更好地应对最新的经济数据和风险变化。

所谓“中性水平”，即既不抑制经济，也不刺激需求。美联储官员普遍认为，年内的三次降息已将政策立场推近这一平衡点。

目前，美联储内部对于未来经济面临的主要风险存在分歧：一部分官员更担忧通胀走高，另一部分则更关注经济和劳动力市场的疲软。在这种分歧之下，将利率维持在中性水平，成了一个等待经济形势明朗化的理想选择。纽约联储主席威廉姆斯近期也公开表示，目前没有进一步降息的紧迫性。

纪要看点：市场在寻找什么信号？

市场分析人士普遍认为，本次会议纪要的基调将与前两次有显著不同。

WrightsonICAP首席经济学家卢·克兰德尔预计，纪要传递的核心信息将是“除非迫不得已，否则将维持当前政策不变”。他还补充说，纪要很可能会详细记录部分官员对12月降息决策的保留意见。

NationwideFinancial首席经济学家凯西·博斯蒂扬西奇则指出，投资者最需要从纪要中寻找的答案，是美联储打算将暂停降息的状态维持多久。

她分析，会议纪要将反映出两大阵营的观点博弈：

•担忧通胀的官员：他们是否依然坚持原有立场，不愿做出改变。

•关注劳动力市场的官员：他们可能会阐述支持自己立场的具体依据。

暂停期限：美联储或将观望至明年6月

关于暂停周期的时长，博斯蒂扬西奇给出了自己的预测：她认为美联储将维持暂停状态直到明年6月。

她给出的理由包括：

1.领导层变动：美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，届时美国总统特朗普提名的新一任主席人选应已就位。

2.通胀信号：到那个时候，通胀见顶的信号也将更加明确。

综合来看，市场普遍预期美联储将进入一段政策观察期，而此次公布的会议纪要，将成为外界判断其未来政策路径和“暂停”时长的关键文本。

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