Strive指责杠杆清算引发SATA与比特币巨头Strategy的STRC暴跌

数字信贷优先股遭遇历史性暴跌，杠杆清算而非信用恶化是主因

周四，比特币国债公司发行的“数字信贷”优先股经历了有史以来最糟糕的一天。Strive首席执行官马特·科尔指出，杠杆头寸是价格暴跌的罪魁祸首，同时为相关基础信用工具的质量进行了辩护。科尔的评论是在周四其公司与比特币国债巨头Strategy各自发行的优先股和数字信贷产品SATA和STRC价格暴跌之后发表的。这两种产品的价格均远低于其面值——即它们设计上应接近的交易价格。

“这是数字信贷史上最艰难的一天”

科尔周四下午在社交媒体上发文称：“今天是数字信贷史上最艰难的一天。今天发生的是杠杆清算事件，而非基础信用质量的恶化。”据科尔称，当投资者看到具有吸引力的收益机会且波动性有限时，他们往往试图加杠杆，即借助借入资本增加头寸。“许多人最终认为仅仅持有还不够。他们用其作为抵押借款。他们加杠杆，”他写道，“这种做法在出问题之前一直有效。”

交易量异常放大，杠杆平仓迹象明显

根据Strive首席风险官杰夫·沃尔顿分享的数据，周四SATA和STRC的交易量均异常放大，分别达到1.53亿美元和9.41亿美元，创下各自历史上第二大和第四大交易量日。沃尔顿认为，与摩根大通的JPM.PD和贝莱德的PFF等规模更大的优先股工具相比，这些数字信贷产品每日交易量通常小得多，因此当前数据更可能意味着杠杆正在被平仓。“杠杆似乎已被出清，基本面完好无损，这些工具吸收了流动性，并在全天找到了买盘，”他在社交媒体上表示。当被问及SATA杠杆主要集中在何处时，沃尔顿回复称，Strive“了解到一些零散来源”，并正在“进行更深入的复盘分析”，计划稍后分享。

价格跌破面值，市场关注股息支付方式

SATA和STRC的设计目标是每股交易价格维持在100美元左右，但在周四的交易时段，SATA最低跌至92.88美元，而STRC跌幅更深，盘中最低触及82.53美元，最终收于88.59美元。尽管STRC在除息日后低于面值交易属于常见情况，但分析师周四表示，市场对于该公司如何支付股息存在不确定性，这似乎导致了“持续疲软”。这些数字信贷产品旨在帮助Strive和Strategy筹集资金用于增持比特币，相较于普通股或直接持有比特币，它们吸引了更多寻求股息且希望波动性较低的散户投资者。

财务工程遭质疑，相关股票同步走低

然而，关于如何履行股息义务的疑问引发了对这些产品背后金融工程的一些质疑。上个月，Strategy在迈克尔·塞勒提前暗示后出售了32枚比特币，获得250万美元，证明其公司在必要时可以打破“永不卖出”的心态。但尽管该公司不断强调其支付能力并充实了现金储备，Strategy的普通股和优先股表现依然不佳。截至周四收盘，MSTR进一步下跌3.46%，至112.53美元，过去一个月累计跌幅超过32%。Strive的股票ASST下跌3.8%，至14.85美元，月度跌幅接近6%。美国股市因六月节联邦假日于周五休市。Strive的代表未立即回应置评请求。