金属与石油在币安上的交易量现已超越多数山寨币

核心要点

在币安的USDT永续合约中，金属类资产的单合约交易量居首，其次是石油、股票，最后是山寨币。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，加密货币交易所正在转型为真实世界资产（RWA）交易所。

该指标衡量的是单个合约的交易量，而非整个类别的总交易量。

金属与石油：山寨币的强劲对手

从2月到3月底，金属类合约领跑，单资产交易量在2月初达到约60亿美元的峰值，这很可能与黄金的上涨行情同步。石油从4月起明显发力，在4月至5月期间，受美伊局势等地缘政治波动推动，单资产交易量峰值超过45亿美元。此后两者均有所回落，但按单个资产计算，仍远高于山寨币的交易量。在整个图表中，山寨币的数据几乎难以察觉，与大宗商品类别相比始终接近于零；而股票类的交易量虽然稀薄，但随着币安扩大其股票永续合约的品种，正逐步上升。

为什么“单资产视角”才是正确的衡量方式

这里的指标至关重要。币安上架了数百种山寨币永续合约，因此统计山寨币的总交易量会夸大对比结果。Ki Young Ju转而衡量每个单独合约的平均交易量，这能够剔除上架数量差异的影响，揭示真实的需求集中在哪里。基于这一标准，单个石油或黄金永续合约所吸引的交易活动，远超山寨币永续合约的平均水平。

币安最初是作为加密货币交易所建立的，但其衍生品基础设施如今用于交易传统大宗商品和股票的程度，甚至超过了其大部分加密货币产品。平台本身没有改变，改变的是交易者的行为。用户来到一家加密货币交易所交易黄金和石油，并以USDT结算，因为全天候开放、杠杆机制和低摩擦等优势，对于全球零售和半机构投资者群体而言，击败了传统的大宗商品期货。

这正是朱（Ju）所阐述的核心观点。正如他所说，“加密货币交易所正在演变为真实世界资产交易所”，这并非因为加密货币在这些平台上失去了重要性，而是因为平台本身正在成为更广泛的金融基础设施。最初为投机性代币建造的轨道，如今承载着黄金、石油和股票的交易，而交易量数据表明，交易者更青睐这种模式。这再次表明，加密货币交易场所与传统市场之间的界限正在从内部悄然消融。

更大的迁徙潮

币安的这一缩影契合了2026年更广泛的趋势。关于真实世界资产永续合约的研究指出，这一趋势是加密货币交易所吸收了原本存在于传统交易场所的流动性，其驱动力来自加密货币原生轨道的资本效率：全天候访问、杠杆机制以及稳定币结算，避免了滚动传统期货合约的繁琐操作。

根据该研究，这一转变可能不仅仅出于便利性。研究认为，这些RWA永续合约已经开始发挥某种领先指标的作用：在传统大宗商品市场休市的周末捕捉价格发现，并以显著的准确度预示传统市场周一开盘价的走向。如果这一点成立，那么建立在加密货币交易所上的工具将有助于为其所模仿的传统金融基准设定基调，这是影响力方向的逆转。这目前仍是研究报告的发现而非既定事实，但它表明了这场迁徙正在被多么认真地研究。

数据规模支撑了上述论断。该报告指出，这些“传统金融永续合约”（金属、石油和股票指数）的月交易量在2026年初突破了1000亿美元大关，单个资产的交易量如今远超山寨币的平均水平。像USDT和USDC这样的稳定币充当了通用结算层，消除了出金或电汇的需求。随着交易所持续优先发展这些产品——从大宗商品永续合约到IPO前合约——平台的身份正从纯粹的加密货币交易场所，转向更接近全球真实世界资产波动清算中心的角色。