以太坊价格暴跌，USDT在完全稀释估值上短暂超越ETH

Tether的USDT在完全稀释市值上短暂超越以太坊，ETH跌至2026年最低点

摘要

USDT的完全稀释市值（FDV）短暂超越ETH，以太坊跌至2026年以来的最低水平。尽管以太坊本周面临抛售压力和生态系统的变化，稳定币需求仍在持续扩张。以太坊机构金库正在逢低买入ETH，但USDT的增长显示出更强劲的防御性市场需求。

市场动态

在大盘表现疲软的背景下，稳定币需求成为焦点。数据显示，USDT的完全稀释市值约为1915亿美元，略高于以太坊的约1893亿美元。以太坊随后在市值排名中重新夺回第二的位置，而Tether仍位居第三。但这一短暂的反超凸显出在最近一轮市场下行中，两者之间的差距已经缩小到何等程度。

随着ETH在24小时内下跌超过5%，两者差距进一步收窄。以太坊的交易价格接近2023年10月和2025年4月时的支撑位。而USDT则如预期般保持在1美元附近，符合其与美元挂钩的稳定币特性。

稳定币需求持续增长

这一变化也契合了更大的市场趋势。即使在主要加密资产价格下跌的情况下，稳定币仍在持续增长。在最近的一次年中市场更新中，21Shares指出：“在上一次熊市中，稳定币总市值缩水了30%以上。而这一次，它们正在创下历史新高。”这一对比意义重大，因为稳定币通常作为加密市场中的交易抵押品、支付通道和美元流动性工具。熊市中稳定币供应量的强劲增长表明，用户并未完全退出加密生态系统，而是许多人正在转向美元代币，等待更好的市场条件。

Tether还将其应用场景扩展到了交易所交易之外。例如，Tether支持的Oobit已将USDT支付整合到巴西的Pix网络中，为用户提供了持有美元代币并通过当地支付渠道进行消费的新方式。

以太坊面临市场与内部压力

以太坊的疲软恰逢其生态系统经历多项变革。该代币在长期支撑位附近挣扎，投资者正密切关注ETF资金流向、机构金库活动以及网络融资问题的讨论。据报道，以太坊基金会裁减了约20%的员工，作为更广泛重组的一部分。此次裁员涉及54个岗位，并在ETH表现疲软之际，给以太坊的开发结构带来了新的疑问。

与此同时，生态系统中也出现了一个新的研究小组。Ethlabs是一个由Joe Lubin、BitMine和SharpLink支持的非营利组织，该团队包括前以太坊基金会研究人员，将致力于结算速度、网络容量、原生资产发行和跨链标准等工作。

机构金库重返以太坊

一些企业以太坊金库仍在逢低买入。据报道，SharpLink在暂停八个月后，趁着ETH交易在年度低点附近，买入5000枚ETH。该公司目前持有876285枚ETH，其中包括质押奖励。BitMine则持有更大的仓位。Tom Lee领导的BitMine将其86%的ETH持仓进行了质押，使质押的ETH数量达到约488万枚，这使BitMine成为市场上公开持有ETH最多的机构金库之一。

这些购买行为表明，一些机构投资者仍将ETH视为长期储备资产。但USDT在完全稀释市值上超越ETH也反映了市场的另一面：在ETH试图守住关键支撑位的同时，交易者仍在选择稳定的美元流动性。