尽管纳入纳斯达克100指数，SpaceX仍暴跌35%，空头占据主导

SpaceX股价从上市后峰值回落35%，考验投资者信心

关键点

SpaceX于7月8日收于148美元，连续第二个交易日低于其150美元的发行价。该股从225.64美元的上市后高点下跌了35%。尽管整体亏损扩大，星链仍是支撑其近1.9万亿美元估值的主要支柱。

SpaceX股票动态

交易代码为SPCX的SpaceX，在纳入纳斯达克-100指数后股价仍跌破发行价——这一纳入动作通常意味着指数基金将被迫买入该股。7月8日该股收于148美元，连续第二个交易日低于150美元的IPO价格，几乎回吐了自6月12日创纪录上市以来的全部涨幅。

SpaceX在IPO后曾一度攀升至225.64美元，但纳入纳斯达克-100指数反而成为"消息落地即抛售"的事件，投资者利用指数基金的被动买入需求趁机减持。类似模式曾出现在Palantir于2024年底纳入纳斯达克-100指数时，该股在入选后数周内下跌约25%。

星链估值分析

此轮下跌并未将SpaceX从公开市场估值的第一梯队中剔除，该公司市值仍接近1.9万亿美元。面对2025年约187亿美元（同比增长33%）的营收，这一估值压力显著——股价仍维持在约100倍市销率的水平。

星链是投资者坚持溢价估值的核心理由。该卫星互联网部门2025年收入超过110亿美元，约占公司总营收的61%。问题在于SpaceX仍在亏损：2025年净亏损49亿美元，2026年第一季度再亏损43亿美元。对xAI和星舰项目的持续投入严重拖累现金流，这意味着星链的利润增长如今比单纯营收增长更为关键。

华尔街总体保持建设性态度。摩根士丹利、伯恩斯坦、加拿大皇家银行和瑞银集团均给予买入评级，而MoffettNathanson选择中立，CFRA则建议卖出。近期回调表明，在备受瞩目的指数纳入事件后，市场热情可能迅速消退。SpaceX上市后的上涨曾给投资者带来快速收益，但当前的回落已将关注焦点重新转向亏损、支出以及星链能否支撑公司估值等核心问题。