2025美国加密监管突破：稳定币法案落地，市场结构改革加速

2025年，美国加密货币监管进入关键转折期。国会通过首部综合性联邦加密法规——《美国稳定币全国创新指导与建立法案》（GENIUS法案），标志着数字资产正式迈入制度化管理阶段。

稳定币监管破局：联邦框架确立，市场秩序重塑

GENIUS法案于2025年7月正式签署生效，成为美国首个专门针对支付稳定币的全国性法律。该法案将稳定币从证券与商品监管体系中分离，交由银行监管机构负责，而非证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）。

根据规定，发行者必须以现金或短期美国国债全额支持稳定币，禁止支付任何收益，并需遵守《银行保密法》。同时引入分级监管机制：市值低于100亿美元的发行者可由州监管机构管理，大型项目则接受联邦严格监督。

这一举措被视为美国对私营稳定币作为数字美元支付工具的战略确认，实质上搁置了短期内零售型央行数字货币（CBDC）的推出可能。

CFTC监管权明确：市场结构改革步入正轨

在非证券类加密资产监管方面，众议院通过《数字资产市场明确法案》（CLARITY法案），提出“区块链成熟度”路径，允许去中心化程度高的资产逐步脱离证券监管。

参议院农业委员会发布两党合作草案，赋予CFTC对现货数字商品市场的独占监管权，并要求严格的托管标准、资产隔离和消费者保护措施。尽管具体执行方式存在差异，但两党已就监管主体达成一致。

参议员Cory Booker指出：“新草案将强化CFTC在数字商品市场的执法能力，确保零售投资者获得必要保障。”

外围议题进展：政策边界持续博弈

国会还通过《反监控国家法案》，限制美联储在未经国会批准时发行央行数字货币，为未来CBDC推出设置立法门槛。

此外，《国会审查法》成功推翻IRS的“DeFi经纪人规则”，保护非托管钱包与去中心化协议免受过度税务报告压力，同时保留对托管中介的责任要求。

这些行动配合白宫倡导的“监管转向制度化”方向，反映出从执法主导向规则先行的转变趋势。

常见问题

• GENIUS法案对稳定币有何影响？首次建立联邦监管框架，要求全额储备并由银行机构管理，提升系统稳定性。
• 为什么美国加密市场结构仍未完全解决？众议院与参议院在监管权划分、资产定义及合规标准上仍存分歧。
• 国会在2025年如何处理CBDC相关问题？通过立法限制美联储无授权发行CBDC，设定前置审批条件。
• IRS的DeFi经纪人规则有何变化？被国会否决，避免对去中心化协议施加过重税务负担。