美联储内部分歧加剧，降息前景扑朔迷离

来源：金十数据

被称为「美联储传声筒」的记者 Nick Timiraos 最新撰文指出，美联储主席鲍威尔在其近八年的任期内，正面临一场罕见的内部政策分歧。这种分歧不仅使未来的降息路径变得复杂，也给市场带来了更多不确定性。

官员们争论的核心在于，究竟是持续的通胀还是疲软的劳动力市场构成了更大的经济威胁。即便官方经济数据恢复发布，也可能难以弥合这些分歧。

鹰派与鸽派的激烈争辩

在 9 月份的会议上，美联储决定降息 25 个基点。当时，19 名官员中有 10 人（勉强过半）预计 10 月和 12 月将继续降息。然而，随着 10 月底再次降息将利率降至 3.75% 至 4% 区间，鹰派官员对进一步降息的必要性提出了强烈质疑。

根据公开评论和近期采访，关于 12 月是否应继续降息的辩论尤为激烈。鹰派人士强力反对此前关于第三次降息的预设，而鲍威尔在记者会上直白地反驳市场对再次降息的预期，也是为了管理这个因分歧四分五裂的委员会。

政府停摆进一步加剧了这种分歧，因为就业和通胀报告的暂停发布让官员们各自引用民间调查或坊间传闻来支持其立场。鸽派担心劳动力市场疲软，但缺乏新的证据支撑降息的理由；鹰派则抓住机会主张暂停降息，并警告企业可能将关税相关的价格上涨转嫁给消费者。

三大关键问题悬而未决

Timiraos 指出，当前官员们在三个关键问题上存在分歧，这些问题将直接影响未来的政策路径：

鲍威尔的平衡术

鲍威尔试图通过平衡不同派别的声音来管理委员会。他在 8 月杰克逊霍尔的演讲中站在鸽派一边，认为关税的影响是暂时的，而劳动力市场的疲软反映了需求不足。然而，到 10 月会议时，鹰派已经坚定了立场。堪萨斯城联储主席施密德投下反对票，其他地区联储主席也公开反对降息。

在新闻发布会上，鲍威尔主动表示 12 月降息并非板上钉钉，试图确保不同派别的声音都能被听到。他强调：「现在有越来越多的人觉得，也许我们至少应该在这个问题上『等一等』，观察一次会议再说。」

分歧难消，未来充满不确定性

尽管 9 月通胀数据喜忧参半，鹰派仍关注核心指标加速增长的细节，而鸽派则担心美联储对劳动力市场放缓反应不足。旧金山联储主席戴利在周一的文章中警告，不要因过于专注于避免 1970 年代式的通胀，而扼杀了类似 1990 年代那样的潜在生产力繁荣。

Timiraos 总结道，即使数据中断结束，即将公布的数据也可能无法轻易解决这些分歧，因为这些分歧往往归结于对未来风险的判断。