2026年市场动荡预警：人工智能乐观与宏观脆弱并存

华尔街分析师们正用一个词描述2026年：易挥发的。《财富》杂志借助Perplexity人工智能模型分析15家全球主要银行的展望报告，提炼出这一核心判断。

人工智能乐观情绪面临过热风险

人工智能正成为经济增长的核心驱动力，同时也成为潜在不稳定源。摩根大通财富管理首席执行官克里斯汀·莱姆科在报告中指出，人工智能有望重塑各行各业，但当前热情可能已超越基本面支撑。

数据显示，大型科技公司年度资本支出从2023年的约1500亿美元飙升至2026年预计的5000亿美元。标普500指数近40%市值与人工智能驱动的增长预期直接或间接挂钩。

尽管当前尚未达到互联网泡沫时期的极端水平，摩根大通追踪的五项投机过度指标均未触发警报。然而，该行承认，未来泡沫形成的条件已逐步具备，风险大于市场见顶的可能性。

宏观经济断层线隐藏在表面之下

除人工智能外，更广泛的经济结构问题正在积聚。德意志银行经济学家吉姆·里德与彼得·西多罗夫指出，欧洲政治分裂、中美贸易休战后关系再度紧张，均可能加剧经济衰退风险。

美国就业增长持续疲软，失业率维持稳定，主因是劳动力规模萎缩。麦格理首席经济学家大卫·多伊尔称此为“微妙平衡”——一旦裁员加速，失业率将迅速上升。

高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯强调，劳动力市场是经济的主要脆弱点。虽然衰退尚可避免，但完全排除仍为时过早。

消费者分化与K型复苏显现

疫情后美国消费者展现出超预期韧性，但到2025年底，K型复苏特征愈发明显。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，富裕家庭财务状况持续改善，而约一半美国人陷入入不敷出状态。

尽管整体情绪谨慎乐观，先锋集团指出，在关税上升、劳动力供应停滞和增长放缓背景下，经济仍具韧性。但德意志银行警告，2026年市场情绪可能经历剧烈波动，不应期待风平浪静。

政策与市场趋势交织下的不确定性

美联储政策路径受到多重因素影响。尽管通胀高于2%目标，但劳动力市场疲软迹象为降息预留空间。美国银行预测，2026年底核心通胀率为2.8%，2027年底降至2.4%。

短期价格压力来自关税及男足世界杯相关临时性调整。这些因素共同构成2026年市场趋势的关键变量，尤其对资产估值和投资决策产生深远影响。