BTC IV 38%、ETH IV 53%，ETH Skew 出现分歧，中长端维持 +2 至 +4 机构看涨共识坚固，短端因 CPI 超预期及鲍威尔卸任急剧恶化至 -8 至 -12，短期保护需求爆发。BTC/ETH GEX 从做多 Gamma 慢牛转向做空 Gamma，短期震荡幅度扩大、IV 不易大幅回落，中期多头框架未破，当前更像事件驱动的短线风险释放而非趋势反转。大宗交易方面，BTC 5/15 到期 $82K Call 成交 2,181.8 张（$1.76 亿）；ETH 6 月 $2,100 Put