Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 于 X 发文表示，订单簿（CLOB）模型解决不了 RWA 资产的流动性问题。Hyperliquid 确实已经掌握了少数几个 RWA 宏观资产的流动性，但在交易量排名前 10 的资产之外（这些资产占据了约 90% 的交易量），流动性会断崖式下跌。 当散户需求足够旺盛时，订单簿模式是可以运作的，但如果每个资产都要自己搭建订单簿，就意味着你必须一个 ticker 一个 ticker 地冷启动需求，通过补贴“租赁”流动性，最终得到的是一堆流动性薄弱的市场。