CryptoQuant 数据显示，比特币在历轮牛熊周期中呈现出明显的“资本效率递减”特征，随着资产规模扩大，每单位新增资金所带来的价格涨幅持续下降： 2011 年周期约 28 亿美元净流入推动比特币上涨约 55,000%； 2015 年周期约 690 亿美元对应约 10,000%涨幅； 2018 年周期约 3,650 亿美元对应约 2,000%涨幅； 本轮自 2022 年以来周期已吸引约 6,970 亿美元资金，但涨幅约为 689%。 数据基于“已实现市值（Realized Capitalization）