中信证券发布研报指出，美国 9 月 CPI 同比 3.7%、PPI 同比 6.3%相继超预期，但美债长端收益率的反应在 24 小时内迅速退化：10 月 14 日 CPI 公布后，10 年期美债收益率率先冲高约 13bp 至 5.325%、再回吐收跌；到 10 月 15 日 PPI 公布后，10 年期仅极小幅上行约 2.5bp、30 年期直接下行，随后 10 年期快速回落至 5.048%附近。 市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向“增长/AI 周期”——其定价的“衰退”本质是 AI 资本开