10x Research 创始人 Markus Thielen 表示，比特币连续两位数上涨的时代已经结束，华尔街交易员和获利了结的巨鲸正在重塑市场。机构交易员在上涨后卖出看涨期权，使比特币早年剧烈的价格上涨变得不那么常见。他估计，其分析的 600 亿美元现货比特币 ETF 净流入中，做市商可能占一半；这些公司持有 ETF 份额用于对冲期权交易，不一定代表看涨比特币。Thielen 仍预计比特币年底可达 9 万美元，但可能先跌至 7.7 万至 7.9 万美元区间。