黄金15分钟合约月费破500万 短期交易成费用增长引擎

根据数据分析平台 Predict Charts 的最新数据，卡尔希（Kalshi）推出的黄金15分钟合约在2024年9月实现约500万美元的交易费用收入，累计交易量达5.42亿份合约。这一成绩已超过以太坊同期3.18亿份合约和260万美元的费用水平，展现出强劲的增长势头。

黄金短期合约为何迅速赶超成熟资产？

值得注意的是，黄金15分钟合约直到2026年8月才正式上线，这意味着该产品在推出后仅一个月内就实现了对以太坊等长期运行加密资产的反超。这种爆发式增长背后，是短期预测市场独特的机制设计。

15分钟合约允许交易者押注资产价格在每十五分钟内的涨跌方向，而非依赖未来某一特定时间点的结果。这种高频结算模式提升了市场活跃度，尤其适合高波动性资产。

尽管比特币的15分钟合约仍遥遥领先——9月费用收入达6040万美元，但黄金与以太坊的交易量和费用表现已显现出追赶态势。这表明，新资产类别在特定结构下具备快速获取市场份额的能力。

短期合约为何贡献不成比例的费用收益？

卡尔希的费用机制倾向于奖励那些价格分布接近50/50均势的合约。由于短期窗口内资产价格波动剧烈，其走势更易呈现“随机抛硬币”般的概率分布，从而触发更高频率的费用生成。

数据显示，过去七天内，15分钟类别的合约贡献了卡尔希非体育类总费用的80%。尽管其占非体育类总交易量的比例约为13%，但费用产出远超份额，说明该格式具有极高的单位效率。

对于黄金这类流动性强、价格频繁波动的资产而言，短时间内出现接近均等概率的定价机会更为常见，因此即便整体交易量尚未达到成熟品类水平，也能快速积累可观费用。

卡尔希表示，其商品类市场（涵盖黄金、白银和铂金）在七个月内累计交易额已达4亿美元，耗时仅为加密市场达到同等规模的一半。公司还已提交申请，计划推出黄金、白银和铂金的永续合约，预计不久将上线。

目前，Predict Charts 未披露“合约”定义的具体统计口径，卡尔希也未提供更详细的分品类数据支持。但综合现有信息，短期格式在费用创造上的高效率已形成明确趋势。