Arthur Hayes：AI基建过热或催生比特币新机遇

在新加坡举行的Gamma Prime投资会议上，前BitMEX联合创始人、加密货币公司Maelstrom CEO Arthur Hayes接受CNBC专访时表示，当前全球对人工智能基础设施的大规模投入正导致资源严重浪费，预计未来将出现系统性风险。

AI基建过热埋藏风险

Hayes指出，当前算力需求的激增正推动数万亿美元资本涌入数据中心建设，但这种扩张远超实际应用能力。他强调：“历史一再证明，每项颠覆性技术的推广都伴随过度投资，最终引发产能过剩和价格崩溃。”

他以2008年金融危机为类比，认为一旦算力市场出现崩盘，政府极有可能介入实施大规模财政救援。而这类救助行动通常伴随着货币宽松，从而释放大量流动性。

比特币将成为流动性吸纳者

“我们幸运地拥有比特币这样的数字黄金作为缓冲资产。”他表示，“当政府启动救市计划时，这些新增资金最可能流向具备抗通胀属性且供应有限的资产。”

Hayes特别提到，SpaceX、OpenAI与Anthropic是当前算力消耗的主要终端用户，但这些企业尚未实现盈利。其最新披露的文件显示，Anthropic预计2025年收入达46亿美元，但净亏损接近420亿美元，其中340亿美元为非现金折旧支出，计算与基础设施成本高达73.3亿美元，占总运营支出的半数以上。

他预计，相关基础设施提供商将在2027年底至2028年期间要求企业支付已承诺的算力费用。若届时需求未能持续增长，项目将面临巨大财务压力。

债务链条与潜在危机

据分析，由头部AI企业驱动的算力投资已形成超过1万亿美元的结构性债务。一旦信用评级下调，与之关联的保险公司将面临资本缺口，迫使美联储或财政部采取非常规手段应对。

Hayes预测，若明年AI支出开始放缓并进入收缩阶段，类似2008年的系统性救助规模可能再度出现。在此背景下，比特币价格或有望突破100万美元大关。

不过他也保留乐观空间：如果未来12个月内人工智能真正实现广泛应用并创造可观收益，部分企业仍可避免陷入困境。目前，英伟达等芯片供应商已实现盈利，显示出产业链中部分环节具备可持续性。