比特币价格上涨超预期：新资金流入不足支撑市值增长

尽管比特币价格近期持续走高，但链上数据显示，实际资金流入并未完全反映市场涨幅。

据加密研究平台Glassnode发布的《链上周报》指出，截至10月5日，过去30天内进入比特币生态的“新资金”累计净流入约为49亿美元。这些资金主要包括企业资产配置、稳定币增发以及美国现货比特币ETF的申购活动。

实现市值增长远超新资金流入

同期，比特币的实现市值（即按链上最后一次移动时的价格估值）增长了128亿美元，是新资金流入量的两倍以上。这意味着，当前价格上升中超过六成来自已有资金的重新定价与换手交易，而非新增资本注入。

Glassnode分析称：“新资金仅覆盖了此次涨幅的约40%。其余部分本质上是存量资金在更高价位上的再次流通。”

这一现象在2024年1月比特币ETF推出后已多次出现，但当前阶段的资金流入规模仍相对温和。相较之下，2024至2025年的反弹周期中，资金流入更为强劲。若未来未见明显增量，后续行情或仍将依赖现有持币者不断推高买入价格。

短期持有者在高位集中抛售

自9月21日起，比特币四次冲击87,000美元关口均告失败，因交易所上方挂单深度持续增加，形成阻力区。截至10月7日，价格回落至83,000美元附近，本月已下跌1%。

当比特币首次收于85,000美元上方时，链上数据显示，当日转移至交易所的比特币中，约86%来自短期持有者（持有时间少于155天），且均为盈利状态卖出，创下过去一年单日最高比例。

通常而言，短期持有者对价格波动更为敏感，其行为往往预示市场情绪转向。目前该群体整体仍处于盈利状态，平均成本基础约为78,250美元，数据来源为CryptoQuant。