比特币熊市周期结束？金阳周：2026年市场机制已转向看涨

加密货币量化（CryptoQuant）首席执行官金阳周（Ki Young Ju）近日表示，比特币的2026年熊市周期已经结束。他在10月13日发布的X平台内容中指出，未来12至24个月内，市场走势更可能呈现看涨或横盘整理态势。

这一结论源于其团队开发的链上盈利能力框架。最新数据显示，比特币的盈亏（PnL）周期性信号已回落至历史上较弱市场阶段的过渡区间，标志着整体持有者盈利状态正在改善。

图表显示，数据采集时比特币价格接近81,700美元，当前链上指标正逐步脱离此前的下行压力区。

盈亏指数如何反映市场周期？

加密货币量化的盈亏指数整合了多项链上分析工具，包括市值与已实现价值比率（MVRV）、未实现利润/损失（NUPL），以及支出可花费收入比率（SOPR）。这些指标共同描绘出比特币持有群体的整体盈利状况，并追踪其随周期演变的趋势。

通过对比盈亏指数与其365天移动平均线的关系，该平台构建出牛市与熊市的判定机制：读数高于零代表处于牛市运行状态，而低于零且持续走弱则表明仍处熊市环境。

金阳周在其图表中叠加了历史上的周期性买卖标记。绿色买入信号出现在多个长期上涨前的节点，如2015年、2019年、2021-2023年及当前2026年；红色卖出信号则多见于盈利高位、资金兑现阶段。这些历史规律增强了他对本轮周期反转的信心。

信号转折早有先兆

实际上，该信号早在今年8月下旬便已显现。当时，加密货币量化的牛市/熊市周期指标自2025年10月以来首次回升至零以上，读数为0.042，金阳周即作出“熊市结束”的判断。

这一转变与2023年初的周期变化高度相似。9月21日，平台再次确认指标仍维持在牛市机制中。尽管如此，团队也强调：保持在零以上并不预示立即上涨，动能可能暂时减弱，因此今日声明更像前期观点的延续，而非全新信号。

未来展望：看涨或横盘，非必然暴涨

值得注意的是，金阳周并未设定具体价格目标。他的预测聚焦于市场机制本身——即持有者整体盈利能力和周期动能的变化，而非对特定价位的承诺。

若盈亏框架继续表现出过往周期的典型行为，比特币可能在未来数月内出现阶段性上涨，随后在高位震荡，或在两者之间交替运行。

但若牛市/熊市指标重新跌破零，且底层盈亏指数持续弱于365天均值，则当前论点的有效性将受到挑战。

关键仍在于价格走势是否能持续确认周期变化。链上盈利能力的改善是趋势启动的前提，但不等于必然进入单边上涨通道。

综合观点：基于数据的历史验证

金阳周的核心优势在于其分析框架具备可重复性，依托的是可量化的链上数据，而非主观判断或单一图表形态。

同时，其结论也得到历史经验支持。2023年的市场复苏过程就曾出现过类似盈亏结构的转变，为本次判断提供了参照。

然而，必须明确：该信号仅说明熊市阶段已结束，市场正进入一个更倾向于横盘整理或温和上涨的时期，而非宣告未来12至24个月将无回调地持续上行。