摩根大通预测比特币十年回报率10% 机构持仓成本成关键支撑

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）最新发布的2027年长期资产配置假设中，首次对比特币设定年化基准回报率为10%。这一数值高于美国大盘股的7.5%和黄金的5.5%，显示出其对未来十年比特币表现的乐观预期。

尽管如此，由于价格波动剧烈且与其他金融资产的联动关系不稳定，该公司仍未将比特币纳入主要投资组合建模的核心协方差矩阵中，意味着其在主流资产配置策略中仍处于边缘地位。

比特币十年回报率10%意味着什么？

根据该预测，若以2023年9月30日的价格为起点，按年均10%的增长速度推算，到2036年比特币价格有望达到约217,000美元。这一推演凸显了机构对加密资产长期价值的认可，尤其是在全球货币宽松背景下的潜在对冲功能。

然而，现实数据与预测存在明显差异。据CoinMarketCap统计，自2021年10月以来，比特币的年均回报率约为5%，而过去十年的实际年度回报率已超过摩根大通假设值的六倍。同时，其过去一年的实现波动率仅为44%，低于报告中设定的55%水平。

为何仍被排除在核心模型之外？波动与相关性成关键制约

摩根大通指出，比特币目前缺乏明确的战略配置角色，更多被视为对法定货币贬值的押注工具或未来数字资产生态的投机标的。其走势与全球货币供应量增长高度相关，而非传统宏观经济指标。

国际货币基金组织（IMF）研究显示，比特币与标普500指数的日度相关性从2017至2019年的近乎零，上升至2020至2021年的0.36，反映出其市场行为正逐步向传统金融资产靠拢，但波动特征仍不匹配主流投资逻辑。

Bitwise首席投资官Matt Hougan批评称，摩根大通在波动性和相关性判断上过于保守，认为其预测中的波动率设定远高于历史趋势，而回报率则低估了实际表现。

机构买盘动向：持仓成本线成关键支撑

近期数据显示，大型机构投资者正在重新入场。Farside Investors数据显示，周一美国现货比特币ETF净流入达5.267亿美元，其中贝莱德的IBIT基金吸金规模创下一年多来新高。

据Bitfinex统计，当前比特币交易价格约为82,700美元，略低于美国现货比特币ETF买家的平均持仓成本84,400美元。这一价差约为2%，构成短期价格上行的重要心理关口。

Bitfinex分析师指出，历史上当市场价格低于机构群体持仓成本时，ETF资金流入往往会显著放缓。这意味着，只有当现货价格重新站稳84,400美元以上，机构买盘才可能提供持续的上涨动能。