比特币熊市终结信号显现？Galaxy Research称6月已触底

Galaxy Research最新报告揭示，比特币的熊市已在2024年6月正式终结。该机构依据的关键指标是，比特币连续五周收盘价突破其50周移动平均线，结束了此前长达44周的低于均线状态。

尽管周一比特币价格一度跌破80,000美元，主要因交易员在美联储政策决议前降低风险敞口，但当前价格仍高出Galaxy设定的76,540美元“触发线”约4%。若周线收盘价持续低于此水平且一个月内无法回升，将被认定为反弹失败。

市场底部是否已形成？

Galaxy全公司研究主管Alex Thorn表示，比特币重回50周均线，叠加老持有者与基差交易者的供应压力下降，标志着市场阶段性底部已经确立。他指出：“抛售动能减弱，货币贬值逻辑增强，散户参与度已明显降温。”

根据分析，200周均线被视为比特币熊市的长期支撑位，而50周均线则被用作趋势反转的参考天花板。自2025年11月起，比特币长期位于50周均线下方，直至9月20日当周才重新收于其上。CoinMarketCap数据显示，截至9月20日，该指标已连续第六次收于均线上方。

历史数据表明，所有成功摆脱长期低于均线状态的反弹，在随后一年内最大回调幅度均未超过8.4%。这一规律增强了当前判断的可信度。

为何价格出现短期回落？

BTSE首席运营官Jeff Mei指出，投资者在美联储决议前普遍采取避险策略。虽然本次会议未必调整利率，但市场高度关注主席对12月加息可能性的暗示，这对加密资产情绪影响深远。

高利率环境会推升借贷成本，促使资金从高风险资产撤离。数据显示，美国现货比特币ETF在周四与周五合计流出7.735亿美元，反映出资金外流压力。

支撑反弹的深层因素

Galaxy发现，今年持有期五年以上的比特币交易量仅为2024年同期的一半。这表明长期持币者正减少抛售行为，而现货ETF及企业储备已吸收大量流通筹码。

自六月低点以来，比特币ETF持仓量稳步上升，机构解读为方向性配置而非短期套利操作。与此同时，基差交易规模萎缩——这类交易通过配对ETF份额与CME期货空头获取价差收益，目前杠杆基金净空头头寸较历史峰值下降57%。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，当前套利空间仅略高于国债收益率，导致对冲基金提前削减空头头寸。

可能引发误判的预警信号

如果比特币周收盘价跌破76,540美元，且一个月内未能重返该水平，Galaxy将重新评估市场趋势。此外，若ETF持仓量跌破7月低点，也将改变其乐观预期。

技术层面，近期有分析指出，CryptoQuant监测的平均成本基差已攀升至70,000美元中段，该区域在牛市中常作为重要支撑位。

CoinMarketCap数据显示，自9月18日起，比特币每日收盘价均维持在80,000美元以上。Glassnode亦提醒，一旦日线跌破80,000美元，将使多数ETF和企业持有者陷入账面亏损，届时真实市场均值（约77,600美元）将成为焦点。