Cboe与Citadel联盟起诉CFTC阻挠个股永续期货

由芝加哥期权交易所（Cboe）与Citadel Securities联合支持的“资本市场联盟”已对商品期货交易委员会（CFTC）发起诉讼，试图阻止个股永续期货在美国市场获批。该联盟主张，此类产品本质上属于证券类互换合约，应由证券交易委员会（SEC）监管。

监管权之争：谁该管个股永续期货？

根据路透社报道，该诉讼于11月3日在纽约联邦法院提交，距离CFTC批准相关产品仅数小时之隔。联盟请求法院撤销批准决定，并在审理期间暂停该类合约的交易权限。

随着加密货币交易平台持续推广永续期货，传统华尔街机构也卷入这场关于监管边界的争议。包括Kalshi、Coinbase Derivatives及Bitnomial在内的公司正积极申请在美国受监管环境下推出类似产品。

资本市场联盟在声明中指出，CFTC将个股永续合约归为“证券期货”的分类存在错误。他们强调，这些工具实质上是证券类互换，理应纳入SEC的监管框架。同时，投诉还指控CFTC违反《行政程序法》，未充分说明其审批依据。

此外，诉讼认为监管机构忽视了潜在投资者风险，并偏离了过往对同类产品的处理方式。联盟希望法院裁定此类合约属于证券类互换，从而阻止其上市。

CFTC坚持合规审批，捍卫创新空间

同日，CFTC主席Michael Selig宣布，符合条件的美国交易所可正式开展与个股挂钩的永续期货交易。此举基于条例40.3及2000年《商品期货现代化法案》的授权。

根据现行规则，交易所需被指定为合同市场并完成SEC注册，方可交易此类产品。这意味着相关合约将同时受到联邦证券法与商品法规双重约束。

Selig表示，此次批准延续了此前允许国内交易所开展比特币永续期货的先例。他认为，将永续衍生品引入受控市场，有助于满足交易者对国际主流产品的需求。

针对诉讼中的批评，CFTC回应称，这是一场试图阻碍市场创新的法律行动。一位发言人指出：“我们的市场应由法律规范，而非被旨在拖延发展的诉讼所干扰。”

SEC方面暂未置评，但重申支持在严格监督与投资者保护前提下引入新型金融工具。

竞争格局重塑：加密平台冲击传统衍生品市场

永续期货允许交易者长期押注资产价格波动，无需定期展期。其价格通过资金费率机制维持与标的资产一致，杠杆虽提升收益潜力，也放大亏损风险。

此次监管放行，为Kalshi、Coinbase Derivatives和Bitnomial等平台提供了合法入场通道。其中，Kalshi提案设定15.50%客户保证金门槛，每日交易时间约23小时；Coinbase则计划推出涵盖个股与ETF的现金结算型合约。

这并非首次监管争议。今年6月，CME Group也曾就加密货币永续期货的分类问题提起诉讼，质疑无到期日合约是否应归为期货。

更广泛来看，竞争已扩展至传统交易所之外。10月29日，洲际交易所（ICE）宣布与Trade.xyz合作，借助Hyperliquid技术基础设施构建受监管的永续期货市场。

双方拟建立独立的交易与清算体系，覆盖股票、大宗商品、货币及加密资产。该平台仍需获得监管批准，且已规划经纪人接入、身份验证与反洗钱机制。目前尚未公布上线时间，但承诺将寻求包括杠杆交易在内的全面许可。