Coinbase比特币定价连续51天低于币安，市场压力信号显现

比特币在Coinbase平台的定价已连续51天低于全球主要交易所币安，最新溢价指数为-0.10%。这一趋势自9月23日开始，持续时间创近期新高，反映出美国市场相对全球市场的买方力量偏弱。

Coinbase与币安价格差距持续扩大

该指标由CoinGlass监测，通过对比Coinbase BTC/USD与币安BTC/USDT两个市场的实时价格差得出。当前读数不仅低于历史年度平均值-0.06%，也低于过去30天的均值-0.14%，表明市场处于较长期的折价区间。

来源：CoinGlass

折价收窄但结构性压力未消

尽管最新数据比一个月平均值高出0.04个百分点，整体仍处于负值区域。年化Z分数为-0.95，属于统计正常范围，但连续为负的天数说明市场情绪偏向谨慎。

该指标仅反映价格差异，并不揭示买卖背后的机构行为或资金流向，因此需结合其他数据综合判断。

美国比特币ETF遭遇连续资金外流

在相同时间段内，美国现货比特币ETF出现五次连续净赎回，截至11月11日累计流出约14.4亿美元。其中，贝莱德iShares比特币信托单日赎回2.6973亿美元，灰度基金流失3913万美元，摩根士丹利产品则录得896万美元流入，部分抵消了净流出压力。

尽管短期面临流出，但自2024年1月首只产品上线以来，总净流入已达551亿美元，资产管理规模合计937亿美元，贝莱德基金占比超过六成。

期货市场杠杆仍在积累

Bitfinex分析师指出，尽管价格下跌2.6%，但比特币期货未平仓合约在11月8日至11日间增长3.3%，达到701,900枚。即便发生约7.29亿美元清算，未平仓量仅微降0.2%，显示交易者迅速重建头寸。

数据显示，持有期少于155天的比特币平均买入成本为75,717美元。目前在7.5万至8万美元区间购入的160万枚代币普遍处于浮亏状态，若价格反弹至成本区，可能引发抛售压力。

期权市场凸显防御性策略

CoinShares董事总经理Marc des Ligneris指出，一个月期期权偏斜度再度上升，意味着投资者仍在为下行风险支付保护费用，看跌期权需求高于看涨期权。

“这表明市场仍未摆脱避险心态，即使部分投机性头寸被消化，新的现货需求仍显不足。”他强调，当前市场定位仍以防御为主，短期内难以形成强劲上涨动能。