摩根大通Q3加密持仓曝光：真实买入仅占56%增长，以太坊头寸近乎清仓

摩根大通于11月12日向美国证券交易委员会（SEC）提交13F-HR文件，披露其加密相关证券持仓价值为26.3亿美元，较6月底的16.8亿美元增长56%。这一数字看似强劲，但需注意其仅为季度末的公允市值快照，未区分实际买入与价格波动带来的估值提升。

在5.496亿美元的现货加密货币ETF组合中，新增股份贡献了约4740万美元，而剩余1.369亿美元的增长源于基金单位净值上涨。这意味着该部分仅有26%的增长来自真实买入，其余为资产价格上涨所致。尤其在比特币信托（IBIT）上，1,001,295股的增持中，近七成增值来自价格攀升。

以太坊头寸几乎清仓：主动退出而非被动止损

更引人注目的是摩根大通对iShares以太坊信托（ETHE）的处理——从116万余股削减至仅399股，降幅达99.97%。值得注意的是，此操作发生在以太坊价格强势上行期间，表明这是一次主动且策略性的退出，而非因下跌被迫平仓。

与此同时，其加密货币股票组合显著扩张。在2.544亿美元总增长中，2.31亿美元来自新增持股。其中，BitMine Immersion成为最大单一增持标的，持股量激增12.2倍，达到311万股，凸显其对以太坊持有型矿企的新敞口布局。

看跌期权飙升：是否预判市场回调？

13F文件中，看跌期权头寸从2.56亿美元增至7.14亿美元，增幅高达179%，远超看涨期权33%的增速。例如，BitMine的看跌期权数量已超过其持有的普通股总量，覆盖率达149%。

然而，根据SEC规定，卖出的期权不计入申报范围。因此表中所有看跌期权均为长期持有的多头头寸，不代表机构整体看空立场。这些头寸的真实意图仍需结合行权价、到期日及关联实体信息进一步研判。

相对规模依然微小：加密配置不足总资产0.15%

尽管绝对值上升，但从整体资产结构看，26.3亿美元的加密敞口仅占摩根大通1.84万亿美元13F总持仓的0.14%。相比之下，其核心标普500指数头寸单笔就减少了57亿美元，凸显加密资产在银行体系中的边缘地位。

此外，13F仅涵盖公开交易证券，贷款、互换合约、私募配售及大部分做市库存均未披露。因此，26.3亿美元仅为实际敞口的下限，而非完整图景。

下一个数据窗口：11月14日集体披露

摩根大通在截止日前一天提交文件。同日，多家机构也将公布其第三季度13F报告。通过横向对比，可判断摩根大通的比特币增持与以太坊退出是否属于行业趋势，还是个别策略行为。

未来数月将重点关注：第四季度是否延续期权头寸、比特币ETF持仓是否维持、以及9月建仓的矿企股票能否实现回报。这些变化将在2027年2月中旬的下一周期报告中揭晓。

常见问题解答

摩根大通实际买入了多少比特币ETF股份？

截至9月30日，其iShares比特币信托持仓增加1,001,295股，按当日收盘价计算新增买入额约为4740万美元。其余1.369亿美元增长源于基金单位净值从34.18美元升至47.33美元。

摩根大通是否退出以太坊头寸？

是的。其iShares以太坊信托持仓从116.9万股降至399股，降幅99.97%。由于同期以太坊价格持续上涨，此次退出为高点主动减仓，非恐慌性抛售。

13F文件能否证明机构看空加密市场？

不能。13F仅记录长期持有的多头期权，不包含卖出期权或对冲头寸。因此，看跌期权激增不代表看空态度，更多反映风险对冲安排或做市活动。

为何13F数字低于真实敞口？

13F仅覆盖《第13(f)类证券官方清单》上的证券，排除贷款、互换、托管余额和多数做市业务。因此，26.3亿美元仅为报告最低值，实际加密敞口可能更高。

数据来源：SEC EDGAR Form 13F-HR，访问号 0000019617-26-000404；SEC投资管理部门13F常见问题解答；CoinGecko。比特币与以太坊报价为2026年11月13日UTC时间18:30快照，后续将变动。

本文不构成财务建议。仅供教育目的。13F持仓报告截至2026年9月30日，不代表当前头寸。引用价格为历史快照，可能发生变动。