比特币情绪分化：美国买家回归之际，巨鲸抛售46亿美元BTC

比特币市场情绪呈现罕见分化

最新链上数据显示，尽管主要鲸鱼群体持续减持大额仓位，美国市场对比特币的需求正在重新升温。这种散户资金流入与机构规模抛售之间的分歧，正形成近几周来市场最重要的宏观转折点之一。

美国Coinbase溢价指数重回正值

作为衡量美国现货买家需求的关键指标——Coinbase比特币溢价指数，在经历近一个月的负值后已重返正值区间。历史数据表明，当该指数转正时往往意味着：美国买家愿意以略高于全球交易所的价格购入比特币，这通常是传统投资者需求复苏、ETF资金流入及美国大额账户活跃度提升的重要信号。

数据显示该指数已明确突破零轴分界线，结束了与比特币回调至9万美元下方同步的长期负值状态。这一转变表明美国买家在11月大部分时间保持观望后，正重新大举入场。

鲸鱼逆势抛售5万枚BTC

尽管美国现货需求改善，鲸鱼行为却展现出完全不同的叙事。根据分析师阿里·马丁内斯分享的数据，持有1,000-10,000枚BTC的钱包仅过去一周就减持超5万枚比特币，按当前价格计算价值约46亿美元。此举具有双重重要意义：这是自第二季度初以来最猛烈的鲸鱼派发行为；历史数据显示鲸鱼抛压往往与回调阶段或周期中段重置同步出现。

图表清晰显示在价格下跌期间，1,000-10,000枚BTC持有群体仓位急剧缩减，这典型表明大额持有者正在顺势减仓而非逢低吸纳。

罕见市场分歧：散户抄底与鲸鱼避险并存

鲸鱼减持与美国溢价回升共同勾勒出微妙图景：美国买家似乎越来越确信比特币在经历36%回调后正在企稳，而鲸鱼却持续降低风险敞口，可能正在解除杠杆头寸、轮动至其他资产或为12月市场波动预备流动性。这类分化常出现在市场转折点附近，当市场共识模糊时，参与者会基于不同时间维度采取相反操作。

后市展望

短期来看，鲸鱼抛售带来的供应压力可能抑制即时上涨空间，特别是若该群体持续清算。但美国需求回归同样关键——历史数据显示，过去两年每次重大反弹前都伴随Coinbase溢价指数的持续正值。若溢价持续走强而卖压消退，比特币或能积蓄动能重新测试9.5万-10万美元区间；若鲸鱼维持当前抛售节奏，市场可能在企稳前再次下探局部低点。无论如何，这既是高信号强度的关键时刻，也是进入12月交易前最清晰的市场分歧之一。