十年未现的比特币奇观即将上演

比特币与传统市场显著脱节

今年比特币与传统金融市场出现显著分化，创下十年来首次年度负相关表现。彭博社汇编数据显示，标普500指数预计在2025年上涨超16%，而比特币则将以约3%的跌幅收官。这标志着自2014年以来首次出现比特币下跌而股市强劲反弹的格局。

价格走势背离背后的动因

年初曾突破12.6万美元历史高位的比特币，在过去两个月遭遇大幅回调，原因包括急剧抛售、强制平仓以及散户投资者兴趣减弱。目前比特币已下跌4.4%至88135美元，较十月份创下的历史高点下跌近30%。这种态势引发思考：尽管市场预期特朗普将再度当选且监管环境趋于宽松，为何加密资产仍持续承压？

风险偏好转移与避险资产轮动

疫情期间，受低利率环境影响，比特币与股票曾呈现高度联动，两类资产同步强势上涨。但2025年形势发生逆转：当人工智能股票屡创新高、资本支出增加、投资者再度大举涌入股市时，比特币却未能延续风险偏好共振。与此同时，黄金白银价格正逼近历史高位，显示投资者的避险需求正在强化。

米勒塔巴克公司首席市场策略师马特·马利指出：“比特币是动量资产。过去十年间，每当出现强势动量周期，比特币总能超越市场表现。但今年，贵金属分流了原本流向比特币的大量动量资金。”

市场指标显现疲软信号

市场情绪正在快速转弱：比特币ETF资金流入放缓，机构支持声明减少，关键技术指标开始显示动能衰竭。比特币连日创新高的持续时间缩短，表明上涨势头难以持续。

多伦多FRNT金融公司联合创始人斯特凡·韦莱特认为，当前状况只是比特币过去两年超额表现的自然修正。他强调，纵观两年期表现，比特币仍大幅跑赢标普500指数，这部分得益于特朗普政府对加密领域的积极态度。在这位分析师看来，股市只是在“追赶补涨”。

韦莱特补充道：“按自然年度比较有时会产生误导。截至十月初，比特币在过去12个月的表现仍显著优于标普500。这可能是强势牛市中的正常回调，只是暂时扭曲了相对表现趋势。”