比特币是触底反弹还是虚假希望？

币圈网报道：

问题是……

比特币 2025 年末，市场讨论的焦点集中在加密货币究竟是接近投降式触底，还是仅仅徘徊在虚假希望的边缘。11 月份，加密货币交易价格接近 89,000 美元，技术面、链上数据和机构信号的共同作用表明，市场正处于看跌情绪耗尽和谨慎乐观情绪交织的复杂局面。本文将深入分析这些证据，以确定当前的价格走势反映的是有意义的触底过程，还是更广泛下跌趋势中的暂时喘息。

技术分析：下跌动能和关键价位

比特币在 2025 年 11 月的技术结构呈现出复杂多变的局面。从周线图来看，该资产

收盘时为红色蜡烛图 这确认了MACD看跌交叉，并强化了更广泛的下跌趋势。价格在89,000美元附近盘整，该水平与61.8%斐波那契回撤位重合。 关键阻力位在91400美元。 下方是支撑区域。 估计在 83,000 美元到 87,000 美元之间 相对强弱指数 (RSI) 仍低于 50，表明看跌势头持续，尽管移动平均收敛/发散指标 (MACD) 有所回升。 负向缺口收窄暗示着可能出现金叉。 如果比特币价格保持在 85,000 美元以上。

然而，整体趋势依然看跌。比特币已经跌破10万美元的心理关口。

临界点 和 正在下降通道内交易 这将加剧抛售压力。如果价格未能回升至 91,400 美元，则可能出现下跌。 测试金额为 84,000 美元甚至 75,000 美元 反之， 若能持续突破 9 万美元，则可能打开上涨通道。 价格跌至 92,000 美元至 93,000 美元。这些价格水平凸显了市场的波动性，短期买家和卖家陷入了拉锯战。

链上指标：是崩溃还是韧性？

链上数据提供了更多细微差别。比特币的 过去 30 天的平均资金流出量达到 -831 BTC 11月份的资金流入与此前的资金流入形成鲜明对比。这与短期投资者的迹象相吻合。 由于短期持有者的实际损失激增，投降式抛售现象出现。 日均收入达4.27亿美元，为2022年11月以来的最高水平。与此同时， 网络价值与交易量 (NVT) 比率达到“黄金交叉点” 1.51，这一水平在历史上与从投机性交易转向基本面驱动的行为相关。

NVT比率的意义在于它能够衡量比特币是被高估还是低估。较高的NVT比率表明市值超过交易量，而较低的NVT比率则表明比特币被低估。

该比值为 1.51，暗示可能存在拐点。 比特币的价格可能正在与其潜在用途相符。此外， 比特币供应量的74%被归类为非流动性比特币。 这反映出长期投资者的强烈持仓行为。这表明，尽管散户投资者可能正在抛售，但长期持有者仍在坚守仓位——这是熊市中典型的投降式抛售迹象。

机构情绪：资金外流中保持谨慎乐观

机构情绪仍然是一个至关重要的不确定因素。

美国上市的现货比特币ETF遭遇了创纪录的37.9亿美元资金流出。 11 月份，由于期货和现货价格价差收窄，套利交易关闭，推动了这一趋势。 贝莱德的iShares比特币信托基金（IBIT）和富达的Wise Origin比特币基金 占这些流出量的91%。然而， 最后几天仅有7000万美元的少量资金流入。 本月迹象表明卖方动能可能已经耗尽。

Sygnum发布的《2025年未来金融报告》凸显了更广泛的机构谨慎态度。 大多数投资者都在等待更清晰的监管框架出台后再投入资金。尽管如此， 超过70%的受访投资者仍然认为比特币是一种有效的储备资产。 他们拒绝持有现金，认为这将在未来五年内“错失良机”。这种短期资金外流与长期信念并存的矛盾心理，反映出机构投资者在对冲不确定性的同时，仍保持着对比特币的战略性配置。

综合分析：投降还是虚假的希望？

种种迹象表明，市场正处于十字路口。从看跌的角度来看，比特币的技术结构依然脆弱，关键支撑位面临压力。

下降通道强化了卖出倾向 链上资金流出和短期投降指标，例如 每日实际损失达4.27亿美元 暗示着一波恐慌性抛售。然而，NVT比率的黄金交叉和 74%的非流动性供应 这表明比特币的基本面并没有完全崩塌。

机构行为进一步加剧了局势的复杂性。尽管11月份ETF资金流出最为显著，

月末资金流入以及1190亿美元的资产管理规模 这表明长期投资者并未放弃该资产。散户驱动的波动与机构积累之间的对比，与2022年的熊市如出一辙，当时比特币在经历了漫长的投降阶段后最终反弹。 研究显示 .

结论

比特币在2025年11月的价格走势反映了空头疲软与谨慎乐观之间的拉锯战。尽管技术指标和链上资金流出预示着投降式下跌，但NVT比率的黄金交叉和机构资金流入暗示着潜在的触底反弹。投资者必须保持警惕：如果比特币跌破85,000美元，那么跌至75,000美元的风险依然存在。然而，如果价格能够持续反弹至91,400美元上方，则可能引发对93,000美元的重新测试，带来一线希望。在这种环境下，耐心以及对技术指标和链上信号的深入理解对于应对未来的不确定性至关重要。