比特币最大的问题不在于价格，而在于它的用途。

币圈网报道： 2025年12月7日 | 17:21

与其纠结于比特币在 2026 年能涨到多高，一些市场专业人士正在将讨论的焦点转移到一个截然不同的方向。

他们认为，真正的问题要根本得多：比特币在投资组合中究竟应该扮演什么角色？

今年比特币价格从峰值大幅回落，重新引发了这场讨论，迫使投资者重新评估许多人认为已经定论的假设。

要点总结 比特币的回调迫使分析师重新审视它是否真的具有价值储存功能这一问题。 Nate Geraci 表示，比特币在市场压力下表现出了矛盾的行为，还需要更多时间才能成熟。 大多数加密资产的交易方式仍然像高风险科技股一样，这使得比特币独树一帜。

价值储存手段——还是另一种风险资产？

十多年来，比特币的支持者一直将其标榜为黄金的数字替代品。这种比较颇具吸引力：黄金能在市场下跌时保护投资组合，而且其走势基本不受股票市场的影响。理论上，比特币最终也应该如此。

但实际情况与描述并不相符。

NovaDius财富管理公司负责人内特·格拉奇表示，加密货币市场目前仍没有明确证据表明比特币可以扮演这一角色。他在CNBC的节目中说道：“ETF

交易所交易基金

ETF“边缘，”他解释说，“比特币曾展现出独立自主的时刻，但这些时刻并不稳定，而且持续时间很短。”

他说，问题不在于性价比，而在于可靠性。

两项截然不同的压力测试得出了截然相反的结果。

杰拉奇回顾了今年春天，当时唐纳德·特朗普总统宣布在全球范围内加征关税，引发了股市的剧烈抛售。在那次事件中——很快就被戏称为“关税暴怒”——比特币不但没有下跌，反而上涨了。这种短暂的脱钩引起了人们的关注，因为它看起来比特币终于展现出了防御性资产的姿态。

但这种模式并没有持续下去。

几个月后，当科技股暴跌时，比特币的跌幅甚至超过了股票市场。它非但没有成为避险资产，反而表现得像一种高风险高回报的资产。挥发性

该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

“>波动性增长型资产。Geraci认为，这些矛盾之处使得人们难以断言比特币已经完全扮演了投资者所期望的“数字黄金”角色。

资产类别术语中的青少年

杰拉奇说，着眼长远需要耐心。

黄金的声誉是经过数千年积累而成的；比特币出现至今不过半代人的时间。他认为，如今将两者相提并论，就好比将一名高中生与一位经验丰富的成年人相提并论。

他认为，随着市场成熟——通过更广泛的所有权和更深层次的参与——市场将会更加成熟。流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性比特币会随着宏观经济周期的反复波动而最终趋于稳定，形成更为稳定的运行模式。但就目前而言，它仍然过于年轻、反应过于剧烈，并且与风险资产的关联性过强，因此还不能被视为真正的价值储存手段。

波动性仍然是故事的一部分。

过去几个月清楚地说明了这一点。自10月份的峰值以来，比特币已经下跌超过25%，从高点到低点，跌幅接近35%。然而，尽管经历了如此暴跌，比特币的价值仍然是2024年初的两倍多——这提醒我们，比特币的价格波动是多么剧烈。

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近期抛售的部分原因是持仓过度扩张。杠杆作用

利用借入资金为投资或项目融资，旨在增加潜在回报的做法。

“>杠杆过去一年中积累的风险，Geraci 认为最近的调整部分是一次“清理事件”，清除了过高的风险。

与此同时，现货比特币 ETF 今年迄今已吸纳了约 220 亿美元，即便经历了数周的资金流出——这再次表明，即使信心正受到考验，机构投资者的兴趣也并未消失。

为什么比特币在加密资产类别中独树一帜

Geraci还将比特币与市场上的其他资产区分开来。

尽管他认为广泛的加密指数ETF（一种分散投资于多种代币的产品）具有潜力，但他认为大多数加密资产的走势与黄金和比特币都截然不同。它们的价格走势更像是高增长科技股，而这些科技股……期货

一种衍生品合约，规定了在未来特定日期以预定价格买卖特定资产的协议。

期货取决于采用曲线：稳定币、代币化资产、去中心化金融和其他新兴用例。

从这个意义上讲，比特币最终可能是唯一加密货币

加密货币是一种基于区块链技术并受密码学保护的现代数字资产和交易方式，确保资产无法伪造。本质上，加密货币是欧元、美元、日元等传统货币的替代品。与电子银行货币不同，加密货币的关键区别在于其去中心化运行，不受任何中央机构控制。

加密货币逐步晋升为“价值储存”类别，而其他一切都遵循增长资产的轨迹。

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