比特币矿工储备下滑至180.6万枚，挖矿压力加剧

根据 CryptoQuant 的最新数据，比特币矿工储备持续下降，已缩减至 180.6 万枚，创下近期新低。这一趋势自 2025 年下半年起明显加速，反映出矿业公司在价格走弱背景下主动减持以应对运营成本压力。

矿工持仓持续回落，结构性调整信号显现

不同于恐慌性抛售，此次储备下降呈现缓慢而持续的特征，符合历史周期中利润率收窄阶段的典型表现。链上分析显示，矿工正逐步减少新增持仓，转而依赖现有资产维持运转，表明其财务弹性正在减弱。

交易所到矿工资金流入降至数月低位

另一项关键指标——交易所到矿工的资金流动量，也同步走弱。数据显示，该流量已从峰值日均超 2000 BTC 下降至当前的每日 400 至 700 BTC 区间，处于数月来最低水平。

这一现象表明矿工不再积极积累代币，更多依赖已有储备，同时外部融资渠道收紧，市场环境趋紧，流动性约束日益突出。

挖矿难度高企，收益承压形成双重挤压

尽管比特币价格从 12 万美元以上回落至 8.8 万美元左右，但挖矿难度仍维持在 660Z 附近的历史高位。这种“高难低价”的背离状态，对矿工构成严峻挑战。

高难度意味着更高的算力投入和电费支出，而价格下跌则直接压缩收入空间，导致利润率持续收窄。历史经验表明，此类组合常引发矿工投降潮，表现为设备关停、矿池重组或资产抛售。

未来市场前景：供应压力或将重现

综合三项数据可见，当前挖矿产业正面临储量下降、资金流入减少与开采难度居高的三重压力。若比特币价格长期低于 9 万美元，矿工可能被迫采取以下行动：

• 出售额外储备金
• 降低算力运行规模
• 迁移至低成本地区运营
• 将资产抛售至交易所，增加短期供应

虽然目前尚未出现系统性崩盘风险，但矿工驱动的供应释放将成为未来几周市场的重要变量。一旦价格缺乏上涨动能，潜在的抛压将对市场形成压制。

结语：警惕矿工压力传导至市场价格

采矿业正经历一场由成本与收益失衡引发的深层调整。随着矿工储备持续走低、外部资金流入枯竭、挖矿难度居高不下，行业稳定性受到考验。若比特币价格无法有效反弹，矿工层面的流动性危机可能再次成为影响市场趋势的关键因素。