比特币矿工储备下滑至180.6万枚，挖矿难度高位承压

根据 CryptoQuant 的最新数据，比特币矿工持有的储备量已持续下降至 180.6 万枚，创下近期新低。这一趋势自 2025 年下半年以来明显加速，反映出矿业公司在价格走弱背景下为应对运营成本而逐步减仓。

矿工储备持续下降，反映盈利能力收缩

不同于恐慌性抛售，此次储备减少呈现出缓慢、结构性特征。历史数据显示，此类模式多出现在利润率收窄阶段。矿工持仓减少意味着其可支配供应量下降，但同时也表明行业整体财务压力正在上升。

交易所到矿工资金流入跌至数月低点

CryptoQuant 的另一组数据揭示了更深层压力：矿工从交易所获取代币的资金流量显著萎缩。此前峰值曾超每日 2000 BTC，如今已回落至 400 至 700 BTC 区间。

资金流入减少表明矿工已停止积累新资产，转而依赖现有储备维系运营。这通常预示流动性紧张和外部融资能力减弱，是市场环境趋紧的重要信号。

挖矿难度居高不下，成本收益严重失衡

尽管比特币价格从 12 万美元以上回落至约 8.8 万美元，但挖矿难度仍稳定在 660Z 附近，接近历史高位。这一现象凸显了成本与收入之间的显著背离：

• 高难度意味着更高的算力投入与电力消耗
• 价格下跌导致单矿产出价值缩水
• 利润空间被大幅压缩，部分矿企陷入亏损

历史上，当难度与价格形成剪刀差时，往往触发“矿工投降”——即小型或高成本运营商关闭矿场、出售设备或抛售资产以求生存。

对市场前景的影响：供应压力或将重现

综合三项指标可见，当前比特币挖矿产业正面临三重压力：储备下降、外部资金流入枯竭、开采难度高企。若价格长期低于 9 万美元，矿工可能被迫采取以下行动：

• 出售更多储备资产
• 削减运营规模或迁移至低成本地区
• 将矿机卖出或直接抛售至交易所

这些行为将增加市场短期供应压力，可能抑制价格上涨动能。虽然目前尚无崩盘迹象，但若缺乏价格反弹催化剂，矿工驱动的抛压将成为未来几周关键风险点。

结语：关注矿工行为，把握市场转折信号

当前挖矿行业的困境并非短期波动，而是由成本结构与市场价格错配引发的系统性调整。随着矿工储备持续减少、资金流入停滞，以及难度维持高位，市场需警惕潜在的供应释放风险。比特币价格若无法回升至 9 万美元以上，矿工活动或将成为影响市场趋势的重要变量。