比特币波动加剧：ETF吸筹未引散户入场，链上数据揭示市场隐忧

尽管今年比特币ETF和DAT吸引了强劲的资金流入，但其价格未能像前几个周期那样吸引大量散户投资者参与。这一现象引发市场对需求可持续性的关注。

短期展望：稳定币储备下降预示买盘不足

短期内，比特币的复苏之路面临挑战。根据知名区块链分析机构CryptoQuant的数据，主要交易所的稳定币储备在过去30天内大幅减少，资金流出接近19亿美元。

该数据反映的是ERC20代币形式的稳定币在中心化交易所的余额变化。作为市场情绪的重要先行指标，稳定币储备的持续下滑表明散户投资者正在逐步退出市场。

币安等主流交易所的成交量通常体现用户使用稳定币进行交易的意愿。当前数据显示，投资者更倾向于将稳定币赎回而非留在平台等待买入机会。

分析师Darkfost指出：“这一趋势表明投资者对立即进入市场缺乏明显兴趣。”这意味着短期内缺乏足够买盘支撑，限制了比特币上涨空间。

中期展望：链上资金增长放缓，盈亏指数显现压力

CryptoQuant创始人Ki Young Ju表示，从中长期视角看，流入比特币的链上资金正逐渐趋缓。

基于每枚比特币最近一次购买价格计算的实际市值指标显示，经过两年半的增长后，该数值在过去一个月已停滞不前。

追踪所有钱包成本基础的盈亏指数自2025年初以来持续横盘，并在年底前呈现下降趋势，暗示市场可能面临更多浮亏压力。

“市场情绪可能需要几个月的时间才能恢复，”Ki Young Ju预测道。这进一步印证了当前阶段投资者信心尚未修复。

长期展望：历史规律支撑看涨预期

尽管短期承压，多数分析师仍对长期前景保持乐观。资深交易员彼得·布兰特（Peter Brandt）从业经验可追溯至1975年，他始终坚持看涨比特币。

他在X平台发文指出，比特币在过去15年中经历了五次对数抛物线式上涨，每次上涨后均伴随至少80%的回调。他认为，当前周期尚未结束。

当被问及潜在触底时间时，布兰特未给出具体日期，但他预测下一轮牛市高峰可能出现在2029年9月。

其逻辑基于历史周期规律：后期市场周期往往持续时间更长，虽收益率百分比相对较低，但整体积累效应更为显著。

综合来看，当前市场正处于从短期调整向中期修复过渡的关键阶段。虽然比特币波动加剧，链上数据揭示出买盘不足与信心疲软，但长期持有者和机构资金仍在持续布局。未来数月将是观察市场情绪能否回暖的重要窗口期。