比特币矿工压力加剧：储备下降难言乐观

根据CryptoQuant的数据，比特币矿工储备已连续下滑，当前水平为180.6万枚，创下阶段性新低。这一趋势自2025年下半年显现，反映出矿业公司为应对运营成本压力，正逐步减少持币。

矿工储备下降与资金流入萎缩形成双重压力

数据显示，矿工从交易所获取的代币量已从此前日均超2000 BTC的高点，回落至每日400至700 BTC区间。这表明矿工不再积极积累新币，而是依赖现有储备维持运转，流动性约束正在加剧。

来源：CryptoQuant

挖矿难度居高不下，价格与成本严重错配

Glassnode图表显示，尽管比特币价格已从12万美元以上回落至约8.8万美元，但挖矿难度仍维持在660Z附近，接近历史峰值。这种“高难度、低价格”的格局，直接压缩了矿工利润空间。

来源：Glassnode

高算力投入与收入缩水之间的矛盾，使矿工面临严峻考验。历史上，此类情况常引发矿工投降潮，表现为设备关停、矿机出售或企业重组。

未来市场走向的关键变量

综合三项指标分析，当前矿工生态正经历结构性调整。若比特币价格长期低于9万美元，预计将出现以下连锁反应：

• 矿工进一步动用储备金以覆盖支出
• 主动降低算力规模或迁移至低成本地区
• 将存量资产抛售至交易所，增加短期供应压力

虽然目前尚未触发系统性风险，但矿工驱动的供应释放将成为影响短期市场趋势的重要因素。一旦出现价格反弹，将迅速缓解当前压力；否则，流动性风险将持续存在。

最后想说的话

• 矿工正面临储备下降、外部资金流入减少和挖矿难度攀升的三重挑战，行业健康度受到考验。
• 若价格无法回升至9万美元以上，矿工抛售行为或将重新成为市场焦点，需密切关注其对价格走势的影响。