IBIT年度负收益引关注，比特币ETF需求降温

机构需求降温，比特币ETF资金流动趋缓

2025年初，比特币现货ETF迎来资金热潮，推动机构持仓上升。然而进入第四季度，随着比特币价格持续走弱，市场风险偏好下降，资金流入明显放缓。整体来看，比特币现货ETF在11月与12月出现净流出，净资产总额从峰值1500亿美元回落至1140亿美元，缩水360亿美元。

IBIT表现分化：资金流入强劲，收益却为负

iShares Bitcoin Trust [IBIT] 虽然在全年吸引约254亿美元资金流入，位列所有基金第六，但其年度回报率却为负，达9.59%，成为彭博社2025年Flow Leaderboard中唯一录得负收益的比特币ETF。这一现象引发市场关注，反映出短期价格波动对基金表现的直接影响。

为何IBIT表现逊于市场？

尽管比特币价格面临下行压力，投资者对比特币的信心并未完全瓦解。分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，即便金价年内上涨超64%，IBIT吸引的资金仍超过黄金ETF。这表明，投资者在市场疲软期仍选择长期持有，而非全面撤离。

市场趋势背后：机构行为与资本外流

Coinbase Premium指数在第四季度多数时间维持负值，仅10月至12月短暂转正。这一数据印证了美国机构投资者逐步缩减敞口的趋势。部分资金流出源于对宏观经济不确定性的担忧，导致对高波动资产的配置意愿下降。

未来展望：资金流动或随价格企稳恢复

历史数据显示，比特币ETF的资金流动具有周期性特征。当前的降温更多反映短期情绪与时机问题，而非结构性需求萎缩。一旦市场趋于稳定，机构重新入场，资金流入有望恢复，进而改善包括IBIT在内的多只基金的表现。

总结：短期波动不改长期逻辑

尽管IBIT在2025年遭遇负收益，但其高达254亿美元的资金流入证明了市场对加密资产的持续兴趣。当前的资本外流是市场自我调节的一部分，而非信心崩塌。投资者应关注长期持有价值，而非短期波动带来的心理压力。