黄金突破4400美元！货币贬值交易重燃，贵金属成最大赢家

全球金融市场正经历新一轮‘货币贬值交易’浪潮，国际现货黄金价格飙升至每盎司4400美元，创下历史纪录。这一现象被布鲁金斯学会高级经济学家罗宾·布鲁克斯解读为市场对货币政策转向的强烈反应。 H2 美联储政策转向驱动贵金属牛市 布鲁克斯指出，金价突破关键水平主要源于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派表态，以及12月10日实施的25个基点降息。当前市场普遍预期美联储将继续宽松，叠加对债务货币化的担忧加剧，推动资金大规模流入黄金与白银等避险资产。 数据显示，自2025年以来，国际现货黄金回报率已达68%，而国际现货白银年内涨幅接近140%。这一趋势不仅反映在价格上，更体现在资产配置行为的深刻转变。 H2 货币贬值交易蔓延至非传统避险货币 令人关注的是，该交易模式已超越传统贵金属范畴。布鲁克斯通过图表揭示，即使瑞典克朗、瑞士法郎等高信用等级、低债务货币，也表现出与黄金、白银显著的相关性。尽管这些货币不具备典型避险属性，其近期走强仍可归因于‘货币贬值交易’逻辑——即投资者抛售高估值货币，转而持有具有真实价值支撑的资产。 H2 日元套利交易未因加息终结 尽管日本央行将政策利率上调至0.75%，为1995年以来最高水平，但并未遏制日元套利交易的活跃度。布洛克兰智能多资产基金基金经理杰伦·布洛克兰分析称，日本10年期国债收益率已升至2.08%，几乎翻倍，通胀结构性高位仍在延续，日美利差依然可观，足以吸引大量资本借入日元，用于投资美元资产或高风险标的。 在此背景下，贵金属成为此类融资头寸的主要配置方向，进一步推高其价格。 H2 市场趋势：从单一资产到系统性重构 尽管美元指数表面坚挺，但其兑一篮子货币整体呈弱势，尤其在对日元的强势背后，掩盖了对其他主要货币的相对疲软。这表明，全球流动性格局正在发生深层变化——投资者不再仅关注单一资产表现，而是构建跨资产、跨货币的价值锚定策略。 随着委内瑞拉局势紧张及乌克兰对俄航运袭击事件升级，地缘政治风险再度上升，强化了黄金作为终极保值工具的地位。未来若美联储持续降息，货币贬值交易或将持续发酵，形成新一轮市场趋势。