在比特币诞生后的十八年内，'四年周期'论几乎成为加密货币市场的信仰基石。然而，2024年减半后市场表现未达预期，引发行业对周期理论有效性的广泛讨论。
什么是四年周期？
传统意义上的四年周期主要源于比特币每四年一次的区块奖励减半机制。但NDV基金创始人Jason指出，这一周期实则是政治周期与流动性周期共同驱动的结果，而非单纯的代码规律。
规律还是叙事？
受访嘉宾普遍认为，四年周期是客观机制与市场叙事交织的产物。随着挖矿产业影响力下降，比特币逐步转向资产配置属性，周期正从强机制驱动过渡为叙事、行为与宏观因素共同作用的复合模型。
本轮涨幅为何变小？
几乎所有嘉宾一致认为，这是边际效应递减的自然结果。现货ETF与机构资金提前入场改变了价格形成的节奏，使得价格上涨被摊平在更长的时间维度中，形成慢牛特征。
我们目前处于什么阶段？
对于当前市场所处阶段，受访者意见分歧明显。部分人认为进入熊市初期，另一些则判断仍处于牛市中后期修正阶段，可能进入震荡上行或慢牛模式，体现市场趋势的复杂性。
未来的核心驱动力是什么？
若四年周期弱化，支撑市场长期震荡上行的核心动力将来自法币信用的系统性衰退与机构配置的常态化。稳定币作为价值锚定工具的重要性被多次强调，成为链上交易与资产存储的关键环节。
还有传统意义上的‘山寨季’吗？
本轮周期中山寨币表现疲软，主因包括比特币主导地位上升、监管框架日趋成熟及投资者风险偏好收敛。未来或将出现新的山寨季，但更具选择性，仅限于具备真实应用与基本面支撑的项目。
仓位分布情况
多数受访者已基本清仓山寨币，整体仓位维持在半仓水平。策略偏向防御性布局与长期持有，反映市场参与者对不确定性风险的审慎应对。
现在适合抄底吗？
对于是否抄底，意见不一。部分人认为底部尚未探明，需等待更多信号；更多人则认为当前是分批建仓、逐步配置的窗口期，契合长期持有逻辑。
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