Ethena成为10月份市场崩盘的主要受害者之一。该协议的总锁定价值（TVL）主要由其收益稳定币USDe驱动，从148亿美元缩水一半至74亿美元。同期，投资者大量抛售USDe，仅10月份就有57亿美元被赎回，过去两个月累计达80亿美元。
美国证券交易委员会（SEC）对USDe的影响尤为显著，10月市场动荡加剧了清算压力，部分原因是其临时性措施引发
币安平台上的脱钩问题。
USDe落后于其他稳定币
观察收益稳定币市场可见，资金外流集中于USDe。过去90天内，类似产品如Sky的sUSDS、Marple的syrupUSDC等吸引了大量资金流入，反映出市场对高收益稳定币的风险再评估。
ENA股价下跌62%引发新需求
清算浪潮后，ENA代币价格一度跌至0.2美元以下，较峰值暴跌62%。尽管交易量指标OBV创下历史新低，反映空头主导下的市场低迷，但当前价位与2024年8月低点相近，具备潜在反弹空间。
值得注意的是，BitMEX创始人Arthur Hayes在抛售ETH后，转而增持高风险高回报的DeFi资产，包括ENA。据Lookonchain数据，他以25.75万美元购入122万枚ENA。
这并非孤例。在ENA价格下跌62%期间，其在交易所外的流通供应量反而上升，与2025年第一季度的持续抛压形成对比。这一现象表明，部分长期持有者正在利用市场回调窗口进行战略性加仓。
总体来看，自10月10日清算事件以来，Ethena协议已流失80亿美元资金，导致ENA价格大幅下滑。然而，机构行为与链上数据暗示，当前低点可能正吸引新一轮布局，市场趋势或出现反转信号。
最后想说的话：
- 自10月10日清算事件以来，Ethena的USDe已流失80亿美元资金。
- 尽管悲观情绪导致ENA下跌62%，但主要参与者却在逢低买入，为后续反弹埋下伏笔。
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