以太坊价格横盘整理：四大信号揭示抛售压力仍存

以太坊交易所储备回升，抛压隐现

CryptoQuant数据显示，以太坊交易所储备量在12月出现逆转，从1620万枚增至1660万枚，相当于约40万枚ETH被转入交易所。这一趋势与此前连续数月下降的态势形成反差。

链上数据揭示，一位“元老级巨鲸”向币安存入10万枚ETH，可能预示清算或套现意图。尽管BitMine Immersion Technologies和Trend Research分别购入67,886枚和46,379枚ETH，但流入量仍远低于转移至交易所的数量。

若大量代币被用于清算且买盘无法吸收，市场将面临进一步下行压力。尤其在年末流动性较低的背景下，价格可能重新测试支撑位。

高杠杆率加剧价格波动风险

以太坊的估计杠杆率是衡量衍生品市场风险的关键指标。该比率等于交易所未平仓合约量除以代币储备，反映交易者平均使用杠杆的程度。

根据CryptoQuant数据，当前杠杆率已回升至0.76，接近10月10日历史最大清算日的0.72水平。高杠杆意味着市场对小幅价格变动极为敏感，一旦触发止损，可能引发连锁清算。

这种结构使以太坊在缺乏明确上涨动能的情况下，更容易出现剧烈波动，增加短期下行风险。

Coinbase溢价转负，美区抛售持续

BeInCrypto报告指出，以太坊在12月已出现Coinbase溢价转负现象。截至圣诞节期间，该指标降至-0.08，为近一个月最低水平。

该指标衡量的是Coinbase Pro（美元计价）与Binance（USDT计价）之间ETH价格差异。负值表明美国市场的价格低于全球均价，反映出美国投资者仍在以折扣价抛售资产。

这一信号表明，美国市场信心不足，资金外流仍在持续。在溢价转正前，以太坊难以获得有效支撑，反弹动能受限。

ETH ETF连续两月净流出，机构参与度下降

12月即将结束，以太坊ETF预计将迎来连续第二个月净流出。上月净流入达-14.2亿美元，本月流出已超5.6亿美元。

Glassnode分析指出，自11月初以来，比特币与以太坊ETF的30日净流入均线均转为负值并持续保持，表明机构投资者参与度显著降低，部分资金已撤离市场。

这种持续性流出加剧了加密货币整体流动性紧缩趋势，削弱了价格上涨的基础。在缺乏新资金注入的前提下，市场缺乏向上突破的动力。

综合判断：短期震荡或延续下行

综合交易所储备上升、杠杆率居高不下、溢价大幅转负以及ETF持续流出四大信号，以太坊短期内仍处于盘整甚至面临进一步回调的风险。

对于投资者而言，合理设置止损、避免过度加杠杆，并采取审慎的资金配置策略，有助于在潜在波动中控制风险。市场趋势尚未出现明确反转迹象，观望仍是主流选择。