比特币ETF连续净流出8.26亿美元，机构资金外流引市场关注

根据Farside Investors最新数据，在圣诞节前的最后一个完整交易日，美国现货比特币ETF持续遭遇机构资金外流。当日净流出额略高于1.75亿美元，此前五个交易日累计净流出接近8.26亿美元。自12月15日以来，除12月17日录得4.57亿美元净流入外，其余交易日均以净卖出收盘。

机构资金外流原因解析

市场参与者普遍指出，年底税损收割是主因。交易员在年末出售持仓以实现税务亏损，形成集中抛售压力。一位名为Alek的X交易所交易员表示，此类操作预计将在一周内结束。此外，周五创纪录的期权到期日也削弱了大额结算前的风险偏好，加剧了市场波动。

美国交易时段需求疲软

数据显示，下跌主要集中在美股交易时段。Coinbase Premium指标在12月多数时间维持负值，表明美国市场买盘乏力。加密货币分析师泰德·皮洛斯指出，当前美国已成为主要卖方，而亚洲市场则扮演关键买方角色。这种区域分化可能限制比特币短期内的上涨空间。若美国需求未恢复，牛市行情或难持续。

流动性不活跃而非枯竭

部分交易员认为，当前资金流出不代表周期终结。历史数据显示，价格回升往往先于资金流动改善。当价格筑底后，资金流动趋于平缓，后续才可能出现新资金流入。目前市场流动性虽不活跃，但尚未枯竭，一旦季节性抛售结束，反弹可能性提升。 自11月初以来，美国现货比特币和以太坊ETF的30天移动平均净流量持续为负，意味着数周来流出规模超过流入。这一趋势反映结构性需求偏弱，但并非基本面恶化。

链上信号释放积极信号

链上分析显示，长期持有者并未大规模抛售。已实现收益出现适度回吐，但未达到极端水平，表明抛售压力尚未饱和。该模式支持“抛售被其他投资者吸收”的观点。若未来ETF转为中性或净流入，大型买家有望入场，推动新一轮行情。

未来展望：短期承压，中长期可期

假期后投资者将重点关注资金流动变化。若资金流向趋于中性，价格有望企稳，并在无需大量新增需求的情况下温和上行。尽管税务抛售与期权相关仓位叠加导致短期波动加剧，但整体趋势仍具韧性。建议交易员保持谨慎，关注市场结构修复信号，等待流动性重新激活的明确迹象。