比特币挖矿股分化加剧：AI转型成关键，IREN领涨300%

2025年即将收官，比特币价格在$87,150.56附近波动，年初至今下跌约7%。与此同时，黄金、标普500指数及科技股均创历史新高，形成鲜明对比。

挖矿股分化：从纯矿机到AI数据中心

公开上市的比特币挖矿企业表现出现显著分水岭。那些积极布局人工智能（AI）和高性能计算（HPC）基础设施的公司，股价表现远超传统矿企。

AI驱动型矿企强势崛起

IREN（IREN）成为最大赢家，年初至今涨幅高达300%，主要得益于与微软合作的大型GPU云交易项目。该公司已将部分矿场改造为专用AI算力中心，实现资产存储与算力服务双轮驱动。

CIFR（密码挖掘）紧随其后，涨幅达230%。其与Fluidstack建立深度合作关系，拓展了在边缘AI计算领域的部署能力，推动营收结构优化。

Hut 8（HUT）股价上涨约139%，核心动力来自一项重大公告：在路易斯安那州River Bend地区租赁价值70亿美元、为期15年的AI数据中心，容量达245兆瓦。该设施将支持大规模模型训练需求，标志着其从能源密集型挖矿向高附加值算力服务转型。

传统矿企承压，转型滞后拖累表现

相比之下，以持有比特币为主的四大矿企中，多数表现平庸甚至下跌。Marathon Digital（MARA）虽拥有53,250枚比特币，为行业最高，但股价今年累计下跌44%。其缺乏明确的AI战略，导致投资者信心受挫。

CleanSpark（CLSK）持有13,011枚比特币，股价仅微涨16%；Riot Platforms（RIOT）持有19,324枚，涨幅32%，但其人工智能布局直到2025年下半年才启动，错失早期增长红利。

独立运营与收购博弈：核心科学的抉择

Core Scientific（CORZ）在拒绝价值90亿美元的全股票收购要约后，选择保持独立运营。尽管其未参与合并，但押注于人工智能需求带来的估值提升。然而，由于转型节奏较慢，其股价今年仅上涨9%，低于市场预期。

表现最差者：比特猎手（BTDR）陷入困境

Bitdeer Technologies（BTDR）是本年度表现最差的矿业公司，股价下跌约50%。主要源于第三季度财报披露净亏损远超预期，同时ASIC芯片交付延迟问题暴露，削弱了其在人工智能扩张计划中的可信度。

市场趋势：挖矿即算力，未来属于融合者

2025年数据清晰揭示一个新趋势：单纯依赖比特币挖矿的商业模式正面临挑战。随着算力需求激增，矿场向人工智能数据中心转型已成为行业共识。链上分析显示，越来越多的矿企正在调整资产存储策略，将硬件资源用于更广泛的计算任务。

这不仅提升了资本回报率，也增强了抗周期能力。未来，真正具备技术迭代能力和多元应用场景的企业，将在比特币波动中展现出更强韧性。