比特币波动加剧：第四季度跌19.15%，熊市压力延续至2026年初

比特币在2025年第四季度末表现疲软，加剧了人们对市场调整阶段远未结束的担忧。10月初，比特币价格一度触及约126,200美元的峰值，随后便陷入持续下跌，截至发稿时，其市值已缩水30%。

投降指标预示市场压力将持续到2026年

根据加密货币分析师 GugaOnChain 的分析，比特币第四季度价格下跌19.15%，创下显著负收益，构成看跌前景的核心依据。多项关键投降指标显示，市场尚未具备反弹基础。

已花费产出利润率（SOPR）目前为0.99，低于1，表明投资者正在亏本抛售比特币，这是典型熊市特征。短期持有者MVRV（MVRV-STH）为0.87，同样低于1，说明短期持仓者普遍处于亏损状态，抛压风险上升。

此外，链上数据显示，比特币供应量中处于亏损状态的比例已达35.66%，大量持有者面临账面损失，削弱市场信心。恐惧与贪婪指数跌至20，进入“极度恐惧”区域，反映市场情绪持续低迷。

来源：CryptoQuant

熊市确认指标凸显下行风险

除了投降指标外，其他确认性指标也指向市场仍处下行周期。市值增长率（30天与365天移动平均线差比）为-11.65%，表明市场扩张动能正在减弱。

机构资金流动方面，美国比特币现货ETF在2025年12月18日至24日期间净流出8.257亿美元，反映出机构投资者信心下降。同时，Coinbase Premium差距为-66.11，持续为负，表明美国本地需求弱于海外市场。

综合多项指标，GugaOnChain判断，未来两到三个月市场仍将处于熊市阶段。投资者需预期2026年第一季度可能出现进一步回调，直至出现明确的投降信号和需求企稳迹象。

比特币日线图显示，交易价格为87,660美元 | 来源：Tradingview.com上的BTCUSDT图表

截至发稿时，比特币交易价格为87,436美元，较前一日下跌0.42%。当前市场趋势表明，比特币波动仍受链上数据与机构行为主导，短期内难以扭转弱势格局。