比特币突破9万美元受阻，链上数据现结构性转变迹象

尽管比特币多次尝试突破9万美元（约合1.2885亿韩元）均告失败，导致投资情绪承压，但链上数据揭示市场内部正经历深刻变化。与表面价格受阻不同，抛售压力的显著下降为未来潜在反弹创造了条件。

自去年12月14日以来，比特币价格在8.76万美元（约合1.2526亿韩元）附近反复震荡，屡次挑战9万美元阻力位无果，引发市场对调整趋势的担忧。然而，链上分析师Axel Adler基于实现亏损数据和净实现盈亏分析指出，当前市场已出现“结构性卖方疲劳”现象，而非单纯的技术性回调。

链上数据揭示抛售压力减弱

Adler通过7日移动平均线的实现亏损z分数图表发现，11月21日至22日曾出现极端“投降”行情，单日亏损超50亿美元（约合7.1585万亿韩元），z分数飙升至8.7至10.9。而截至12月26日，该数值已回落至1.6，周度实现亏损从峰值约24亿美元（约合3.4361万亿韩元）降至5亿美元（约合7158亿韩元），降幅接近80%。

净实现盈亏指标显现改善趋势

另一个关键指标——净实现盈亏，也呈现出积极变化。该指标衡量特定周期内实现利润与亏损的差额，尽管仍为负值，但12月最后一周的负值幅度已缩减近半，反映市场整体亏损规模收窄，投资者情绪趋于稳定。

值得注意的是，这些改善并未伴随明显的价格反弹，表明市场并非由短期投机买盘推动，而是真实卖压减少所致。Adler将其定义为“结构性转变”，即强制抛售带来的供应压力减弱，市场可能正处于复苏初期。

技术面显示方向未明，支撑位至关重要

当前比特币4小时图呈现以9万美元为核心的压缩区间，下行200周期移动平均线构成主要阻力，100周期均线则保持平稳，整体走势尚未确立明确方向。

短期关键支撑位于8.6万美元（约合1.2315亿韩元）至8.7万美元（约合1.2522亿韩元）区间。若失守，将触发进一步下探；反之，若有效守住并突破9万美元，则有望开启新一轮上涨动能。

1月反弹能否成真？取决于新资金流入

Adler指出：“11月是弱势持有者退场期，12月是吸收与稳定期，那么1月可能成为转折点。”但他强调，真正意义上的趋势反转必须依赖新需求的注入。若缺乏买盘支撑，即便抛售压力减轻，反弹也可能难以持续。

比特币价格持续低于9万美元意味着什么？

这反映出市场在关键阻力位遭遇强劲卖压，买盘力量不足，当前横盘整理或为后续突破积蓄能量。

为什么实现亏损指标重要？

该指标能真实反映市场中实际亏损规模，用于判断抛售压力强度与投资者情绪。数值下降通常预示卖方力量减弱，市场接近底部区域。

什么是卖方疲劳？

指经过集中抛售后，愿意低价卖出的投资者数量减少。此现象多出现在调整末期，常被视为趋势反转前的重要信号。

净实现盈亏改善意味着什么？

表明市场实现的亏损减少，或利润开始回升，是供需关系改善与情绪回暖的关键指标。

当前图表模式预示哪些可能情景？

若守住8.6万至8.7万美元支撑区，可能酝酿向上突破；若跌破则面临下行风险。成功突破9万美元将打开新的上升空间，形成有效突破信号。