白银暴跌近9%引发市场震荡，比特币波动受关注｜币安官方交易所

白银周一遭遇剧烈抛售，连最激烈的比特币争论都黯然失色。12月29日，白银价格暴跌近9%，创下自2020年疫情爆发以来最大的单日跌幅。此前，白银在年底持续上涨行情中屡创新高，市场情绪一度高涨。

截至周二，银价已有所回升。现货白银价格在触及83.62美元的历史高位后反弹3.1%，至74.49美元，年初至今的涨幅仍接近158%。这一反弹引发了关于市场结构与风险控制的广泛讨论。

塔勒布解读：杠杆压力主导白银波动

正是那次快速反弹让著名作家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布加入讨论。在X论坛的一则新帖中，这位长期批评比特币的《黑天鹅》作者将白银价格剧烈波动归因于杠杆压力，而非珠宝需求或突发性产业冲击。

白银：价格波动剧烈（年初至今上涨超过150%），因此保证金要求也随之提高，原因显而易见。杠杆多头头寸大幅减少，其中大部分是“趋势跟踪者”。清算导致价格下跌10%，现在交易的参与者也减少了。仍然比上周上涨。pic.twitter.com/qqgTMctjZf

— 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布 (@nntaleb) 2025年12月29日

对他而言，白银的高波动性与更高的保证金要求并行出现，反映出市场机制正在收紧。由于清算导致价格下跌约10%，大量杠杆多头头寸被强制平仓，持有该头寸的参与者数量明显下降。

郁金香狂热？主流解释指向机制变化

主流市场分析与此逻辑相符。在价格飙升后，芝加哥商品交易所（CME）提高了贵金属合约的保证金要求，这增加了持有期货合约所需的现金，往往加速拥挤交易中的获利回吐行为。

塔勒布对白银的评论也延续了他一贯的观点：比特币是一种失败的货币形式，属于“电子郁金香”类别。他认为，当市场情绪逆转时，高杠杆资产将面临系统性风险。

短期来看，白银走势取决于市场机制是否稳定。若波动性持续高企且保证金空间不断收窄，白银可能面临新一轮被迫抛售。然而，若清算压力缓解，反弹势头仍可能延续。部分分析师已预测，白银价格有望在2026年走高，目标价位接近90.90美元。

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